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MXD6商業(yè)化始于20世紀(jì)80年代，兼具高阻隔及高剛性特點(diǎn)。聚己二酰間苯二甲胺（MXD6）是由間苯二甲胺（MXDA）與己二酸縮聚制得的一類結(jié)晶型聚酰胺。20世紀(jì)80年代，日本三菱瓦斯化學(xué)公司實(shí)現(xiàn)了MXD6的工業(yè)化。得益于分子結(jié)構(gòu)中引入的芳香環(huán)，MXD6兼具脂肪族尼龍的易加工性與芳香族聚合物的高強(qiáng)度，具備高氣體阻隔性、高剛性、良好的熱穩(wěn)定性和低吸水率等特性。在工程應(yīng)用中，MXD6通常通過直接熔融縮聚法制得，該工藝具備連續(xù)化、產(chǎn)品性能優(yōu)異等優(yōu)勢，技術(shù)門檻也更高。
　　基于高阻隔性，MXD6在食品飲料包裝領(lǐng)域用量空間可觀。MXD6因其優(yōu)異的氧氣和二氧化碳阻隔能力，可應(yīng)用于食品和飲料的包裝材料中。通過與PA6、PET等材料共混或共擠，MXD6可制成多種形態(tài)的包裝結(jié)構(gòu)，有效延長預(yù)制菜、碳酸飲料、茶飲料等產(chǎn)品的貨架期，并實(shí)現(xiàn)包裝的輕量化。根據(jù)艾媒咨詢統(tǒng)計(jì)，2024年我國預(yù)制菜行業(yè)市場規(guī)模約為6972億元。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局等統(tǒng)計(jì)，2024年大中華區(qū)碳酸飲料市場規(guī)模約為193億美元，茶飲料市場規(guī)模約為222億美元。根據(jù)日本三菱瓦斯公司的數(shù)據(jù)，MXD6在包裝領(lǐng)域的添加比例約為5%左右。根據(jù)我們的預(yù)測及敏感性分析，MXD6材料在我國預(yù)制菜、碳酸飲料、茶飲料領(lǐng)域均具備可觀的用量空間。
　　基于輕量化及高剛性等特點(diǎn)，MXD6作為改性工程塑料應(yīng)用領(lǐng)域多樣。MXD6具備輕量化、高剛性和高尺寸穩(wěn)定性的特點(diǎn)，添加碳纖維或玻纖等改性料后，其機(jī)械性能可以與PEEK復(fù)合材料相媲美，同時(shí)還具備良好的外觀品質(zhì)。因此，MXD6作為改性工程塑料在汽車、電子電器、無人機(jī)、航空航天等領(lǐng)域具有較高的應(yīng)用潛力。以汽車領(lǐng)域?yàn)槔?，玻璃纖維增強(qiáng)的MXD6可以應(yīng)用在汽車引擎的缸體、缸蓋、活塞、同步齒輪等部件。由于前期MXD6材料被海外廠商壟斷，導(dǎo)致MXD6材料使用性價(jià)比有限，致使MXD6材料在我國特種工程塑料消費(fèi)量中的占比極低。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年我國特種工程塑料消費(fèi)量約為13.0萬噸，其中MXD6消費(fèi)量僅為0.1萬噸，占比僅約為0.8%，自給率為0%。我們認(rèn)為隨著國產(chǎn)廠商的持續(xù)放量，MXD6復(fù)合材料的使用成本將持續(xù)降低，由此將明顯提高M(jìn)XD6復(fù)合材料的使用性價(jià)比，從而進(jìn)一步拓寬MXD6復(fù)合材料的應(yīng)用場景和市場規(guī)模。
　　國產(chǎn)廠商產(chǎn)業(yè)鏈完整，打破技術(shù)壁壘MXD6放量在即。根據(jù)艾邦高分子的統(tǒng)計(jì)及預(yù)測，2024年全球MXD6的產(chǎn)量約為3-4萬噸，其中日本三菱瓦斯化學(xué)和索爾維為目前全球主要的MXD6供應(yīng)商。日本三菱瓦斯化學(xué)目前擁有1.9萬噸/年MXD6產(chǎn)能，索爾維擁有8000噸/年MXD6產(chǎn)能。國內(nèi)廠商方面，七彩化學(xué)憑借自身氨氧化、加氫等核心工藝技術(shù)布局有上游關(guān)鍵中間體間苯二甲腈及單體間苯二甲胺，目前公司已擁有5000噸/年MXD6產(chǎn)能，同時(shí)在山東濟(jì)寧規(guī)劃有3萬噸/年MXD6產(chǎn)能和上游關(guān)鍵單體、中間體產(chǎn)能。中化國際于2024年突破百噸級MXD6聚合工藝，產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，主要指標(biāo)均達(dá)到進(jìn)口對標(biāo)產(chǎn)品水平，同時(shí)其在上游芳香二胺以及下游改性塑料等領(lǐng)域均有相關(guān)布局。泰禾股份同樣具備氨氧化、加氫等核心技術(shù)，目前其子公司分別具有2萬噸/年間苯二腈和2萬噸/年間苯二甲胺產(chǎn)能。
　　投資建議：建議關(guān)注七彩化學(xué)、中化國際、泰禾股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：下游需求不及預(yù)期，客戶驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期，產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，技術(shù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)。