>> 光大證券-建材、建筑及基建公募REITs行業(yè)周報(6月21日-6月27日)：周專題，詢價區(qū)間打開引致REITs二級市場波動，滬深交易所更新擴(kuò)募細(xì)則-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
大小： |
3714KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
光大證券 |
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作者： |
孫偉風(fēng),吳鈺潔 |
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核心觀點(diǎn)
周專題：詢價區(qū)間打開引致REITs二級市場波動，滬深交易所更新擴(kuò)募細(xì)則。
6月24日開盤前創(chuàng)金合信首農(nóng)REIT及華夏華電清潔能源REIT發(fā)布發(fā)售公告，創(chuàng)金合信首農(nóng)REIT詢價區(qū)間打開至擬發(fā)行價格的±25%，打新熱持續(xù)下報價及定價貼近詢價區(qū)間上沿，詢價區(qū)間的打開或?qū)⑦M(jìn)一步提升發(fā)售溢價，降低實(shí)際可供分配收益率，縮小一二級價差，有指導(dǎo)一級降溫，從而輻射二級的意圖，市場對此反應(yīng)較大引致波動率提升，同時近期多只新產(chǎn)品上市及發(fā)售，疊加股市周內(nèi)走強(qiáng)，市場止盈動力增強(qiáng)，導(dǎo)致公募REITs二級市場出現(xiàn)回調(diào)。公募REITs市值指數(shù)周內(nèi)下降0.24%。24年12月初以來公募REITs市場持續(xù)上揚(yáng)，有一定的止盈壓力，預(yù)計市場將處于波動態(tài)勢，至七月中下旬發(fā)布二季報后，根據(jù)經(jīng)營基本面再進(jìn)行新一輪定價。目前來看，公募REITs的高分紅，相對穩(wěn)定經(jīng)營的屬性仍未改變，仍然是較好的配置選擇，市場回調(diào)下多產(chǎn)品可供分配收益率有所回升，可結(jié)合估值考慮適當(dāng)補(bǔ)配經(jīng)營基本面穩(wěn)定或修復(fù)的產(chǎn)品。
6月27日，上交所發(fā)布《上海證券交易所公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）業(yè)務(wù)指南第3號——擴(kuò)募業(yè)務(wù)辦理》，深交所發(fā)布《關(guān)于公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金非定向擴(kuò)募業(yè)務(wù)功能上線啟用的通知》。主要明確了擴(kuò)募方式，尤其對非定向擴(kuò)募的“申請-發(fā)售-上市”流程及信息披露等方面做了進(jìn)一步的細(xì)化規(guī)范。深交所公募REITs非定向擴(kuò)募業(yè)務(wù)功能將于6月30日起正式啟用。此前首批四只公募REITs、華夏北京保障房REIT及國君臨港產(chǎn)業(yè)園REIT均采用定向擴(kuò)募方式。擴(kuò)募細(xì)則的更新，從實(shí)操層面推動了擴(kuò)募發(fā)售方式的多元化，給予市場更多的擴(kuò)募發(fā)售方式選擇，有望推動公募REITs擴(kuò)募積極推進(jìn)。
投資建議：當(dāng)前我們建議關(guān)注鴻路鋼構(gòu)（外貿(mào)環(huán)境修復(fù)，下游需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，智能化改造提升產(chǎn)量及盈利能力）、中國巨石（玻纖出口規(guī)模較大）、濮耐股份（耐材出海，活性氧化鎂新品國產(chǎn)替代）、海南華鐵（算力合同落地，國資入主賦能）、北新建材（地產(chǎn)鏈修復(fù)及多元化業(yè)務(wù)發(fā)展）、中國化學(xué)（現(xiàn)金流較佳，化工品漲價）、中國建筑（地產(chǎn)鏈修復(fù)，化債推進(jìn)）、上海港灣（旗下衛(wèi)星電池業(yè)務(wù)，有望快速增長）、中材科技（LowDK電子布漲價）、科達(dá)制造（非洲建材快速發(fā)展，碳酸鋰價格影響邊際減弱）。
風(fēng)險提示：基建投資不及預(yù)期；房地產(chǎn)需求恢復(fù)不及預(yù)期；原燃料價格上漲；相關(guān)測算不準(zhǔn)確的風(fēng)險。
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