>> 光大證券-煤炭開采行業(yè)周報：焦煤礦山庫存拐點已現(xiàn)，煤價開啟季節(jié)性上漲-250629
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李曉淵,蔣山 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭開采 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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焦煤礦山庫存拐點已現(xiàn)，煤價開啟季節(jié)性上漲。（1）5月以來，Mysteel統(tǒng)計的523家煉焦煤礦山原煤、精煤庫存均持續(xù)上升，本周523家煉焦煤礦山原煤庫存683.5萬噸，環(huán)比-17.9萬噸，精煤庫存463.1萬噸，環(huán)比-36.1萬噸，5月以來首次出現(xiàn)環(huán)比下降；（2）本周（6.23-6.29）秦皇島港口動力煤平倉價（5500大卡周度平均值）為616元/噸，環(huán)比+7元/噸，開啟季節(jié)性上漲；（3）截至6月27日，焦煤期貨收盤價為847.5元/噸，周環(huán)比+6.6%。
本周港口煤價小幅反彈，海外油、氣價格回落。（1）本周（6.23-6.29）秦皇島港口動力煤平倉價（5500大卡周度平均值）為616元/噸，環(huán)比+7元/噸（+1.15%）；（2）陜西榆林動力混煤坑口價格（5800大卡）周度平均值為474元/噸，環(huán)比+4元/噸（+0.85%）；（3）澳大利亞紐卡斯爾港動力煤FOB價格（5500大卡周度平均值）為66美元/噸，環(huán)比+0.46%；（4）歐洲天然氣期貨結(jié)算價（DUTCHTTF）為36歐元/兆瓦時，環(huán)比-9.98%；（5）布倫特原油期貨結(jié)算價為67.77美元/桶，環(huán)比-12.00%。
鐵水日均產(chǎn)量維持高位，三峽出庫流量季節(jié)性上升。（1）本周110家樣本洗煤廠（約占全國洗煤廠焦原煤入洗產(chǎn)能50%）開工率為59.1%，環(huán)比-2.2pct，同比-9.9pct，當前仍處于5年同期低位水平；（2）本周247座高爐產(chǎn)能利用率為90.83%，環(huán)比+0.04pct，同比+1.70pct，日均鐵水產(chǎn)量242.34萬噸，環(huán)比+0.0%，同比+1.2%；（3）本周28個主要城市平均氣溫為29.26 ℃，處于同期中位；（4）本周三峽出庫流量為17843立方米/秒，環(huán)比+17.28%，同比-12.04%。
秦皇島港煤炭庫存繼續(xù)回落，當前已低于去年同期。（1）截至6月27日，秦皇島港口煤炭庫存565萬噸，環(huán)比-2.25%，同比-5.52%，降至同期正常水平；（2）截至6月27日，環(huán)渤海港口煤炭庫存2821.0萬噸，環(huán)比-1.81%，同比+4.13%，處于同期高位水平；（3）截至6月27日，獨立焦化廠煉焦煤庫存678.63萬噸，環(huán)比+1.95%，樣本鋼廠煉焦煤庫存781.21萬噸，環(huán)比+0.85%，當前均處于同期低位水平；（4）截至6月27日，110家樣本洗煤廠精煤庫存231.87萬噸，環(huán)比-2.33%，同比+29.03%。
投資建議：夏季用電高峰臨近，在供給收縮、需求季節(jié)性上升的背景下，預計煤價將維持季節(jié)性上漲趨勢，推薦長協(xié)占比高、盈利穩(wěn)定的中國神華、中煤能源。
風險分析：經(jīng)濟增速下滑；水電出力超預期；海外煤價大幅下跌；政策實施力度不及預期。
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