>> 國金證券-具身智能行業(yè)智能駕駛車載視覺專題報告：平價智駕時代崛起，國產(chǎn)替代加速-250704
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 2094KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳傳紅 |
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核心觀點
政策、成本、技術三者齊發(fā)力，城市NOA滲透率有望提升到15%，高速NOA有望滲透率超過60%。政策端，國家級立法與地方性法規(guī)密集落地，為城市NOA構建制度框架，推動高階智駕商業(yè)化進程。國務院將《道路交通安全法》修訂納入立法計劃，北京、武漢等地出臺地方性法規(guī)，為L3級及以上高階自動駕駛技術的商業(yè)化應用構筑法律基礎。成本端，激光雷達、算力芯片等核心硬件成本快速下降，疊加車企自研能力提升，推動智駕功能從高端車型向大眾市場下沉。激光雷達單價從2017年的20萬元以上降至2025年的2000元以下，算力芯片成本也顯著降低。技術端，BEV+Transformer算法優(yōu)化與多傳感器融合方案成熟，城市NOA與高速NOA功能逐步完善。
車載攝像頭量價齊升，國產(chǎn)替代加速。車載攝像頭作為感知層核心部件，量（數(shù)量）與配（性能）同步升級。數(shù)量從不足5個躍升至11個以上，前視、環(huán)視等攝像頭性能持續(xù)迭代，推動視覺感知精度與可靠性提升。800萬像素高分辨率攝像頭配合HDR高動態(tài)范圍技術漸成主流配置，顯著提升了復雜光照條件下的視覺感知精度。與此同時，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈正加速突破關鍵技術壁壘，思特威通過車規(guī)級CIS圖像傳感器（SC530AT/SC360AT）實現(xiàn)核心器件國產(chǎn)替代，其M1系列ISP芯片更集成暗光降噪、4幀HDR合成及LFS線閃光抑制技術。技術的突破與商業(yè)模式的創(chuàng)新，正在深度推動智能駕駛技術向大眾市場滲透的"平權化"進程。
產(chǎn)業(yè)鏈競爭加劇，本土廠商崛起重構市場格局。全球車載攝像頭模組從2023年近60億美元增至2030年136.8億美元，年復合增長率為8.69%。中國車載攝像頭出貨量由2020年的4263萬顆增至2023年的7200萬顆，復合年均增長率為19.1%，2025年中國車載攝像頭出貨量預計將突破1億顆，市場規(guī)?？蛇_237億元。車載攝像頭模組海外市場由豪威科技（OmniVision）、安森美（Onsemi）等Tier1主導，但國內(nèi)廠商如舜宇光學、思特威通過性價比和本土化服務快速滲透。智慧安防由思特威主導，2023年市占率為48.2%，逐步穩(wěn)占全球市場。思特威智能手機CIS業(yè)務同比激增269%，實現(xiàn)高端替代。車載CIS傳感器方面，安森美、索尼、豪威科技占據(jù)全球90%以上份額，思特威以8%的份額位列全球第四、國內(nèi)第二。車載鏡頭領域呈現(xiàn)“一超多強”格局，舜宇光學市占率超38%，聯(lián)創(chuàng)電子、歐菲光聚焦ADAS高附加值市場，國產(chǎn)化率持續(xù)提升。
投資建議
車載視覺高速NOA和城市NOA推動車載攝像頭量配齊開。量:從之前的不到5個提升到11個以上；配:前視和周視、環(huán)視攝像頭均升級。車載視覺領域因高速NOA和城市NOA的發(fā)展，推動車載攝像頭在數(shù)量和性能上同步升級。建議關注在車載視覺領域具有優(yōu)勢的國產(chǎn)替代廠商，尤其是龍頭企業(yè)作為車載CIS領域的重要國產(chǎn)廠商，其車規(guī)級圖像傳感器已全面嵌入比亞迪、上汽、吉利等頭部車企的智能駕駛系統(tǒng)，覆蓋艙內(nèi)DMS駕駛員監(jiān)控、ADAS輔助駕駛及電子后視鏡等核心場景，技術實力強勁，且業(yè)績增長迅速，具有較大的發(fā)展?jié)摿?。國產(chǎn)企業(yè)在車載圖像傳感器等方面技術不斷成熟，產(chǎn)品覆蓋多種應用場景，展現(xiàn)出強大的市場競爭力和發(fā)展?jié)摿?，有望在智能駕駛車載視覺市場快速發(fā)展的背景下，獲得更多的市場份額和投資機會。
風險提示
汽車行業(yè)競爭加劇、法規(guī)進展不及預期、自動駕駛技術進展不及預期、產(chǎn)品價格超預期下行等。
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