>> 國泰君安期貨-錫周報-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 2886KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉雨萱 |
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錫：微觀基本面轉(zhuǎn)弱
強弱分析：中性價格區(qū)間：265000-270000元/噸
◆周度錫價小幅反彈，周五夜盤收于268150元/噸。
◆上周觀點我們提及，我們傾向于認(rèn)為目前還沒到交易大幅下跌的時間點，但是價格跌落已經(jīng)將部分遠(yuǎn)端弱預(yù)期計價在07合約價格中。短期不建議繼續(xù)追空，若反彈后再空或許更加具有安全邊際。本周的反彈再度反復(fù)，亦進(jìn)一步印證了我們對基本面強現(xiàn)實弱預(yù)期的判斷，價格回歸27萬以上位置。宏觀方面是本周價格上行的最核心因素，當(dāng)?shù)鼐壵胃嬉欢温?，市場重新回到風(fēng)險偏好上行的環(huán)境中。其中錫作為現(xiàn)實基本面偏強的品種，價格繼續(xù)上行。
◆基本面方面，本周開始出現(xiàn)松動，盡管6月錫錠生產(chǎn)繼續(xù)下滑至14000噸以下，同比回落15%，但是高頻數(shù)據(jù)顯示周度錫錠冶煉廠開工率有所回升，SMM社會庫存亦出現(xiàn)明顯累庫，現(xiàn)貨采買需求清淡。緬甸方面面臨雨季錫礦出產(chǎn)或暫時較為困難，但是下半年來看供給增加的預(yù)期仍在，我們我們傾向于目前錫基本面緊現(xiàn)實弱預(yù)期格局延續(xù)，短期錫價將于26萬至27萬高位區(qū)間內(nèi)，價格向上突破受累于遠(yuǎn)期供給預(yù)期，向下回落受累于原料緊張的現(xiàn)實。策略推薦27萬上方逢高布空。
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