>> 國泰君安期貨-硅鐵&錳硅產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
大小： |
3636KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李亞飛 |
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本周合金價格走勢跟隨黑色板塊震蕩。
宏觀：“反內(nèi)卷”在多領(lǐng)域逐步開展，同時強調(diào)引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出，市場情緒大幅改善；海外美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠高于市場預(yù)期中值，7月降息預(yù)期隨即消退。
微觀：鐵水產(chǎn)量下降，淡季需求或來臨，合金需求弱支撐，若雙硅供應(yīng)持續(xù)擴張，合金價格或?qū)⒊袎骸?br> 供給方面，雙硅供應(yīng)環(huán)比擴張，內(nèi)蒙硅鐵大廠即將復(fù)產(chǎn)。
需求方面，高爐開工與鐵水產(chǎn)量環(huán)比收縮，但季節(jié)性表現(xiàn)優(yōu)于去年，鋼廠利潤仍存，短期內(nèi)關(guān)注鐵水產(chǎn)量下降節(jié)奏。庫存方面，錳硅廠內(nèi)庫存環(huán)比微升，同時期貨倉單庫存高位回落，硅鐵廠內(nèi)庫存下降，去庫態(tài)勢不減，現(xiàn)貨流通表現(xiàn)較緊；下游鋼廠庫存低庫存策略維持，環(huán)比5月呈現(xiàn)小幅累庫。
成本估值方面，硅鐵成本重心較為穩(wěn)定；錳礦端天津港港口報價上漲，雖然氧化礦遠期報價下移，但錳硅生產(chǎn)成本仍受港口報價影響短期增加，支撐錳硅盤面價格。7月低價錳礦陸續(xù)到港，錳硅成本端或存松動跡象。
總體來看，雙硅供需格局近期變動不大，受雙焦情緒及低價貨流通較緊現(xiàn)象的影響，近期盤面走勢以震蕩為主。注意成本端6月結(jié)算電價和低價錳礦到港后港口的陸續(xù)報價情況，同時微觀層面繼續(xù)關(guān)注鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏。
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