>> 華聯(lián)期貨-股指周報(bào)：繼續(xù)關(guān)注大盤5日均線的支撐-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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pdf 共47頁(yè) |
來(lái)源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段福林 |
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回顧：上周大盤震蕩上漲，不斷創(chuàng)新高。四大指數(shù)全線上漲，大盤股指漲幅居前。
風(fēng)格指數(shù)方面，上周風(fēng)格指數(shù)全線上漲，金融、消費(fèi)和周期漲幅居前并且都超過(guò)1%。申萬(wàn)行業(yè)方面，上周絕多數(shù)行業(yè)上漲，其中鋼鐵、建筑材料、銀行和醫(yī)藥生物等板塊漲幅居前，漲幅都超過(guò)3%；計(jì)算機(jī)、非銀金融、交通運(yùn)輸和商業(yè)貿(mào)易等板塊跌幅居前。
經(jīng)濟(jì)：2025年6月制造業(yè)PMI為49.7%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。非制造業(yè)PMI為50.2%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來(lái)看，6月供需繼續(xù)回升，生產(chǎn)上升0.3%，新訂單上升0.6%，新出口訂單上升0.4%，其他多數(shù)指數(shù)也出現(xiàn)了小幅上升；個(gè)別產(chǎn)成品庫(kù)存連續(xù)下降三個(gè)月后首次回升；價(jià)格方面出廠價(jià)格和主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格連續(xù)三個(gè)月下降后回升。
此外，中長(zhǎng)期信貸增長(zhǎng)率由2022年8月低點(diǎn)震蕩反復(fù)后2022年11月（10.21%）開始企穩(wěn)回升以來(lái)連續(xù)上升至2023年月5月高點(diǎn)(12.94%)，截止2025年5月，連續(xù)24個(gè)月回落至6.78%，繼續(xù)創(chuàng)2011年以來(lái)新低。
政策：政治局定調(diào)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，提振資本市場(chǎng)；央行創(chuàng)設(shè)二大新型貨幣政策工具，并降準(zhǔn)降息降低存量房貸利率；證監(jiān)會(huì)提出并購(gòu)重組和市值管理有望提升市場(chǎng)活躍。關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案正式發(fā)布，每年有望為A股新增八千億的長(zhǎng)期資金。
業(yè)績(jī)：營(yíng)收方面，創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和中證500指數(shù)營(yíng)收增速都出現(xiàn)了增長(zhǎng)，其他指數(shù)中證1000、上證指數(shù)、上證50、滬深300指數(shù)增速回落。歸母凈利潤(rùn)方面，除上證指數(shù)外，創(chuàng)業(yè)板、深證指數(shù)、中證1000、上證50、中證500、滬深300指數(shù)凈利潤(rùn)增速都出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。
雖然全A業(yè)績(jī)有企穩(wěn)跡象，但二季度以來(lái)美國(guó)開征關(guān)稅提高30%，或?qū)股基本面有影響，A股業(yè)績(jī)或再尋底。2025年一季度業(yè)績(jī)IC/IM底部企穩(wěn)，IH/IF同比回落。
估值：上證指數(shù)估值為14.9344；處于2010年以來(lái)的71.31分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板估值仍較低。
上證指數(shù)估值為15.1521；處于2010年以來(lái)的72.87分位數(shù)。
資金面：在2025-04-07到2025-7-4中，ETF規(guī)模增加1017億元；上周ETF規(guī)模減少244億。
在2025-01-01到2025-06-27中，新成立的股票型規(guī)模增加1713億元。
融資融券方面，2024年凈流入2748億；截止2025年7月3月，上周大幅凈流入198億，2025年凈流入475億。
2025年一季度險(xiǎn)資大幅增加。2024年四季度，國(guó)家隊(duì)和險(xiǎn)資資產(chǎn)呈現(xiàn)凈增加，陸港通資產(chǎn)呈現(xiàn)凈減少；細(xì)分來(lái)看，主要是中央?yún)R金和險(xiǎn)資資產(chǎn)增加。
策略觀點(diǎn)與展望
上周五大盤繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩小幅上漲，午后盤中出現(xiàn)逼空行情上攻3500點(diǎn)，隨后震蕩回落，收盤繼續(xù)年內(nèi)新高，特別是銀行強(qiáng)勢(shì)創(chuàng)新高帶動(dòng)指數(shù)上漲，主力資金拉升意圖明顯。午后盤中券商股拉升主要是香港的《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日生效，屆時(shí)接受牌照申請(qǐng)。但快速逼空后，大盤又回落，可能是主力資金不想大盤快速上漲，或許是要營(yíng)造一度慢牛格局，因此大盤近期呈現(xiàn)進(jìn)二退一的震蕩小幅上漲，如果這樣的話，那操作上建議短線操作多單設(shè)好止盈，中線操作回調(diào)做多。從個(gè)股板塊漲跌比來(lái)看，回落至0.30，說(shuō)明市場(chǎng)做多情緒有所回落，但仍在1.3萬(wàn)億之上，市場(chǎng)活躍度還在。美國(guó)對(duì)等關(guān)稅90天時(shí)間點(diǎn)是在7月9號(hào)，謹(jǐn)慎情緒或再起，但在資金面和政策支撐下，中長(zhǎng)期仍然看好股指。技術(shù)上繼續(xù)關(guān)注5日均線的得失，建議投資者控制倉(cāng)位，設(shè)好止盈止損。
操作上建議多單持有觀望，短線交易，供參考。
風(fēng)險(xiǎn)因素：1、中東升級(jí)；2、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)再次擴(kuò)散；3、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。
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