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基本面觀點
　　現(xiàn)貨：周內生豬現(xiàn)貨價格大幅攀升，周度重心顯著上移。據我的農產品網數(shù)據顯示，全國生豬出欄均價為14.88元/公斤，較上周價格上漲0.58元/公斤，環(huán)比上漲4.06%，同比下降17.33%，低價區(qū)報14.20元/公斤。目前雖處于供需雙弱格局，但政策的調控預期增強了市場對豬價上漲的信心。供應端對價格的主導作用凸顯，月初養(yǎng)殖端持續(xù)縮量挺價，從出欄計劃調整到主動控量，持續(xù)牽引著豬價走向，短線價格延續(xù)上行態(tài)勢。不過目前終端消費依舊疲軟，加之下游抵觸高價豬，豬價續(xù)漲動力或有限。
　　產能：據國家統(tǒng)計據數(shù)據顯示，2025年5月能繁能繁母豬存欄量環(huán)比回升4萬頭至4042萬頭，環(huán)比微漲0.10%，同比上漲1.15%，較正常保有量（3900萬頭）仍高出3.9%。上半年生豬養(yǎng)殖端持續(xù)盈利，但行業(yè)并未出現(xiàn)盲目擴張，而是將經營重點放在提升生產效率和優(yōu)化成本結構上。行業(yè)平均PSY（每頭母豬年提供斷奶仔豬數(shù)）從之前的24頭提高到26頭以上，部分龍頭企業(yè)甚至接近29頭。這種經營策略的轉變帶來了顯著的生產效率提升，同時是推動2024年下半年至2025年上半年生豬供給增長的關鍵因素。目前來看母豬產能依舊難降，行業(yè)產能主動調減意愿偏弱，仍以產能優(yōu)化更替為主，新生仔豬數(shù)據環(huán)比繼續(xù)抬升，印證供應寬松延續(xù)。根據生長周期推算，下半年生豬出欄量亦呈現(xiàn)增長態(tài)勢，若豬肉消費不出現(xiàn)明顯增長，即使是旺季，豬價上漲空間也有限。盡管今年飼料成本有所下降，但由于豬價持續(xù)低位震蕩，且當前生豬平均價格僅略高于行業(yè)平均成本，大部分企業(yè)處于微利和保本狀態(tài)。綜合分析，豬價在周期筑底與旺季預期中交織拉鋸。目前養(yǎng)殖端補欄相對謹慎，二育支撐有限
　　展望：下半年生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利預期仍存。但是三季度南方多雨、高溫，四季度隨北方天氣轉冷，氣溫持續(xù)下降，養(yǎng)殖端疫病防控壓力均有所增加，母豬產能仍面臨去化考驗。再次，國家發(fā)改委要求大型集團豬企停止增加能繁母豬存欄，同時出欄體重控制在120kg，不鼓勵向二次育肥銷售，希望生豬價格穩(wěn)定運行，雖目前仍有二次育肥的輪動入場，但國家政策的調控預期增強了市場對豬價上漲的信心，進而會對豬價形成一定的支撐。預計下半年國內能繁母豬存欄量或穩(wěn)中小降，但整體去化幅度有限。進入7月生豬市場供應端出欄或繼續(xù)增加，需求無明顯調整，終端消費難以形成支撐，階段性供大于求的格局仍在深化，現(xiàn)貨價格或延續(xù)區(qū)間偏弱運行。長期而言，隨著產能去化進程推進以及市場供需結構調整，下半年價格有望改善，但基于供需概況豬價同比或不及去年。后市需密切關注能繁母豬存欄量、仔豬價格等關鍵指標變化，以及二次育肥規(guī)模和季節(jié)性需求兌現(xiàn)程度，而當前期貨行情走向很大程度仍依賴于市場情緒，需重點跟蹤主力資金持倉動態(tài)。
　　策略：短期市場情緒好轉支撐盤面走強，主力合約短期上行修復基差，壓力位參考14645?？奢p倉買入看漲期權。