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資訊
　　鉛
　　1.SMM調(diào)研顯示，6月28日至7月3日當(dāng)周，SMM原生鉛企業(yè)周度開工率68.46%，環(huán)比提升2.25個(gè)百分點(diǎn)；再生鉛企業(yè)周度開工率34.8%，環(huán)比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率71.83%，環(huán)比提升3.06個(gè)百分點(diǎn)。
　　2.近期，華中地區(qū)原生鉛冶煉企業(yè)的20萬噸/年新建生產(chǎn)線完成點(diǎn)火投產(chǎn)，預(yù)計(jì)最快將于下周產(chǎn)出鉛錠，初步預(yù)期日產(chǎn)量增加300噸，若后續(xù)原料供應(yīng)得以保障，新增產(chǎn)線日產(chǎn)量將達(dá)到600噸。
　　鋅
　　1.SMM調(diào)研顯示，6月28日至7月3日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率56.48%，環(huán)比提升0.27個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率49.14%，環(huán)比提升2.6個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開工率56.14%，環(huán)比下降2.58個(gè)百分點(diǎn)。
　　2.SMM調(diào)研顯示，截止7月3日，上海保稅區(qū)鋅錠庫存為0.6萬噸，較上周環(huán)比持平，保稅區(qū)庫存持穩(wěn)。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.15%，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.29%。
　　基本面來看，鉛精礦進(jìn)口暫無增量預(yù)期，加工費(fèi)易漲難跌，原生鉛開工穩(wěn)中有升，整體波動不大；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價(jià)格接連上漲，回收商貨源亦有限，門店看漲惜售情緒較重，惡性循環(huán)難以打破，再生鉛煉廠被迫漲價(jià)，部分煉廠因原料不足/成本倒掛減停產(chǎn)，開工處于相對低位，部分企業(yè)因虧損壓力暫時(shí)捂貨不出，僅少數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)出貨，再生鉛成品庫存維持增勢；需求端來看，當(dāng)前逐漸從消費(fèi)淡季轉(zhuǎn)向旺季，下游采買有望好轉(zhuǎn)，對鉛價(jià)拖累或?qū)p緩。
　　整體來看，在原料及再生鉛下調(diào)開工的支撐下，鉛價(jià)震蕩上行，但當(dāng)前下游尚未步入旺季，庫存累積風(fēng)險(xiǎn)尚存，對鉛價(jià)形成一定拖累，鉛價(jià)持續(xù)上行空間或有限。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.09%，滬鋅主力合約收漲0.38%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌20元/噸至90元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-25元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌20元/噸至30元/噸。
　　基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比持平至3,800元/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比上漲1美元/干噸至66.25美元/干噸，最新一期的CZSPT會議公布2025年三季度末前進(jìn)口鋅精礦采購美元加工費(fèi)指導(dǎo)區(qū)間為80-100美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期基本兌現(xiàn)，原料不足對煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢明顯；需求端來看，鋅價(jià)震蕩回升，升至下游不能接受位置，加之下游需求較弱，多以剛需補(bǔ)庫為主。
　　整體來看，近期因宏觀情緒偏暖，疊加供給端擾動因素，鋅價(jià)震蕩回升，但鋅價(jià)反彈后壓制下游采買積極性，庫存累積，反彈空間有限，后續(xù)關(guān)注利好因素消除帶來的布空機(jī)會。