>> 方正證券-金融工程周報：小市值風格持續(xù)強勢，今年以來滬深300指數(shù)增強組合超額5.37%-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
大小： |
2281KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正證券 |
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作者： |
曹春曉,陳澤鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1、市場估值
截至2025年7月4日，滬深300指數(shù)股債收益差為5.92%，逼近均值，從中長期角度來看仍具備投資價值。
截至2025年7月4日，主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分別為11.32倍、13.23倍、28.89倍和32.38倍，分別位于歷史72.23%、64.18%、50.87%和14.49%分位數(shù)。
從相對估值來看，截至2025年7月4日，創(chuàng)業(yè)板指相對于滬深300指數(shù)相對PE為2.45倍，位于歷史5.8%分位數(shù)，相對PB為2.95倍，位于歷史37.4%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)相對于上證50指數(shù)相對PE為2.78倍，位于歷史12.7%分位數(shù)，相對PB為3.65倍，位于歷史24.4%分位數(shù)。
2、資金流動觀察
上周新成立權益型基金42億元，三月以來主動權益基金國防軍工、電力設備等行業(yè)倉位占比提高。
3、量化組合績效跟蹤
上周，方正金工滬深300指數(shù)增強組合周超額收益為0.21%，中證500指數(shù)增強組合周超額收益為0.68%，中證1000指數(shù)增強組合周超額收益為0.34%，中證2000指數(shù)增強組合周超額收益為0.49%，“預期慣性”組合超額收益為1.67%。
4、量價因子績效跟蹤
在方正金工多因子選股系列研究中，我們分別構(gòu)建了“適度冒險”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球隊硬幣”、“云開霧散”、“飛蛾撲火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隱林間”、“待著而救”、“多空博弈”等11個特色量價因子。上述因子雖然由高頻數(shù)據(jù)計算得到，但是在月度頻率上仍然有較為出色的選股能力，我們對十一個量價因子的測試，可以看到，所有因子的RankICIR絕對值都在4.0以上。今年以來，其中11個細分因子合成的綜合量價因子今年以來全市場十分組多空組合相對收益為16.17%，多頭組合超額收益為8.23%。
風險提示
本報告基于歷史數(shù)據(jù)分析，歷史規(guī)律未來可能存在失效的風險；市場可能發(fā)生超預期變化；各驅(qū)動因子受環(huán)境影響可能存在階段性失效的風險。
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