>> 華泰期貨-FICC日報：PA聯(lián)盟下半月價格沿用，關(guān)注馬士基7月下半月第二周報價-250708
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹29周價格為1785/2990；HPL 7月上半月船期報價2035/3235，7月下半月船期報價2235/3535，8月上半月船期報價2235/3535。
MSC+Premier Alliance：MSC上海-鹿特丹7月份上半月船期報價2180/3640，7月下半月船期報價2180/3640；ONE上海-鹿特丹7月上半月船期報價2604/3343，7月下半月船期報價3094/4043；HMM上海-鹿特丹7月上半月價格1915/3400，7月下半月船期報價1915/3400。YML7月下半月船期報價1850/3200。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹7月上半月船期報價1985/3545，7月下半月船期報價2135/3845，8月份船期報價2585/4745；EMC7月上半月船期報價2405/3660，7月下半月船期報價2405/3660；OOCL 7月份上半月船期價格2100/3500。7月下半月船期報價2250/3800。
地緣端：也門胡塞武裝7日宣布，該組織當(dāng)日發(fā)動聯(lián)合軍事行動，用導(dǎo)彈和無人機打擊以色列的重要目標，以此回應(yīng)以軍對也門港口和電站的襲擊。胡塞武裝發(fā)言人葉海亞·薩雷亞當(dāng)天在該組織控制的馬西拉電視臺發(fā)表聲明稱，該組織的火箭部隊和無人機部隊實施了一次聯(lián)合軍事行動，共動用了11枚（架）導(dǎo)彈和無人機，襲擊了以色列的本·古里安國際機場、埃拉特港、阿什杜德港和阿什克倫的電站。薩雷亞說，此次行動“是對以色列侵略和襲擊也門的回應(yīng)”。
中國-歐基港7月份剩余4周周均運力29.41萬TEU，WEEK28/29/30/31周運力分別為22.95/29.17/33.98/31.52萬TEU。8月份月度周均運力30.5萬TEU，WEEK32/33/34/35/36周運力分別為31.03/31.04/28.98/28.96/32.31TEU。7月份目前共計5個空班，其中OA聯(lián)盟4個空班，MSC/PA聯(lián)盟1個空班，7月份TNB共計1個；8月份共計2個空班，均為OA聯(lián)盟，8月份TBN目前共計3艘。市場傳言的馬士基加班船MAERSKFREEPOT/5920TEU運行航線發(fā)生變化，已經(jīng)由前期預(yù)期運營遠東-歐洲航線調(diào)整為運行遠東-南美東航向。（注：上述周度運力均未包含空班以及TBN數(shù)據(jù)）。
8月合約：運價大概率見頂回落，博弈交割。馬士基7月下半月第一周價格沿用，MSC7月下半月價格沿用，PA聯(lián)盟7月下半月價格沿用上半月，運價頂部大概率已經(jīng)出現(xiàn)。CMA7月下半月運價高于7上半月，目前調(diào)研了解到7月下半月OA聯(lián)盟仍有挺價預(yù)期，但考慮到馬士基7月下半月第一周價格價格沿用，目前歐洲航線運力排名第一的MSC7月下半月價格沿用7月上半月價格，我們認為此輪運價頂部大概率已經(jīng)出現(xiàn)，后續(xù)關(guān)注其他船司的運價跟隨情況，尤其是PA聯(lián)盟，是否會被動修正價格以縮小與馬士基價格的差距。目前7月上半月市場均價大致在3300美元/FEU附近。8月合約交割結(jié)算價格為8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算數(shù)平均值。8月合約目前博弈見頂時間以及運價見頂后的下行斜率。
10月合約：淡季合約空配為主，后續(xù)聚焦運價下行斜率。正常來講，4月份以及10月份是一年中運價最低的兩個月份，7月上半月市場均價大致3300美元/FEU。7月下半月價格馬士基以及MSC價格沿用，預(yù)計7月份價格頂部在3300美元/FEU附近。10月合約交割結(jié)算價格為10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算數(shù)平均值。10月合約為淡季合約，以空配為主，后續(xù)聚焦運價下行斜率。10月合約面臨的不確定性在于10月份之前蘇伊士運河是否存復(fù)航可能性，若蘇伊士運河恢復(fù)通行，遠東-歐洲航線將面臨較大的供給端壓力，施壓運價。近期一艘由全球最大集裝箱航運公司地中海航運（MSC）運營的集裝箱船，18個月來首次穿越紅海的曼德（ Bab el Mandeb）海峽，這是自2023年12月以來，首次有MSC運營的船舶已知穿越該海峽。下半年關(guān)注以色列和哈馬斯談判進展以及船舶通行蘇伊士運河進展。
12月合約：淡旺季規(guī)律仍在，風(fēng)險在于蘇伊士運河是否復(fù)航。四季度西方節(jié)假日密集來襲，萬圣節(jié)、“黑色星期五”圣誕節(jié)等接踵而來，商家通常提前進行采購補庫，導(dǎo)致運量維持在較高的水平，同時疊加該階段船司需要為下一年長協(xié)談判做準備，為了保證來年收入基本盤穩(wěn)固，船司會通過供應(yīng)端調(diào)節(jié)使得運價處于較高位置。12月份遠東歐洲價格常規(guī)年份普遍比10月份價格高出10%以上，目前風(fēng)險在于蘇伊士運河是否復(fù)航，若最終復(fù)航則淡旺季季節(jié)性規(guī)律或面臨挑戰(zhàn)。
截至2025-07-08，集運指數(shù)歐線期貨所有合約持倉80726.00手，單日成交30740.00手。EC2602合約收盤價格1323.90，EC2604合約收盤價格1160.30，EC2506合約收盤價格1312.90，EC2508合約收盤價格1888.50，EC2510合約收盤價格1350.00，EC2512合約收盤價格1523.90。7月4日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格2101.00美元/TEU, SCFI（上海美西航線）價格2089.00美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格4124.00美元/FEU。7月7日公布的SCFIS（上海-歐洲）2258.04點。SCFIS（上海-美西）1557.77點。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。2025年至今交付集裝箱船舶141艘，合計交付運力1112萬TEU。截至2025年7月6日，12000-16999TEU船舶合計交付44艘，合計65.8萬TEU；17000+T
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