>> 廣發(fā)期貨-鐵礦石期貨周報：淡季終端需求仍有韌性，“反內(nèi)卷”提升黑色系估值-250705
| 上傳日期： |
2025/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐藝丹 |
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供應(yīng)：本周全球發(fā)運環(huán)比回落。全球發(fā)運-149.1萬噸至3357.6萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2882.3萬噸，環(huán)比減少178.5萬噸。澳洲發(fā)運量1999.0萬噸，環(huán)比減少110.9萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1776.8萬噸，環(huán)比減少41.8萬噸。巴西發(fā)運量883.3萬噸，環(huán)比減少67.7萬噸。45港口到港量2363.0萬噸，環(huán)比減少199.6萬噸。
需求：日均鐵水產(chǎn)量240.85萬噸，環(huán)比-1.44萬噸；高爐開工率83.46%，環(huán)比-0.36%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.29%，環(huán)比-0.54%；鋼廠盈利率59.31%，環(huán)比+0.00%。
庫存：截至7月3日，45港庫存13878.40萬噸，環(huán)比-51.83萬噸；日均疏港量環(huán)比下降，本周到港量下降，疏港下降，港口庫存小幅去庫。鋼廠進口礦庫存環(huán)比+71.10至8918.57萬噸。
行情展望：本周鐵礦09合約震蕩上漲走勢?；久鎭砜?，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，澳洲及巴西發(fā)運量均有所減少。47港到港量本周明顯下滑。結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將高位回落。需求端，本周鋼廠檢修影響量提升疊加唐山限產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量高位回落。目前鋼坯出口維持強勢，短期鐵水韌性維持。但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險，目前搶出口給予一定支撐，關(guān)注鐵水邊際變動。庫存方面，疏港量環(huán)比下降，本周到港量回落，港口庫存本周小幅去庫，鋼廠權(quán)益礦庫存小幅提升。展望后市，7月鐵水將延續(xù)下降趨勢，均值預(yù)計維持在230-240萬噸。另外，盡管唐山7月4-15日鋼廠限產(chǎn)政策對于鐵礦需求將有所下降，但總體影響不大，“反內(nèi)卷”會議帶來新的供給側(cè)政策預(yù)期，黑色系品種估值整體提升，市場情緒回暖的影響驅(qū)動鐵礦估值提升，高鐵水也給于實際的需求支撐。短期鐵礦震蕩偏強運行，中長期09合約偏空思路對待不變。單邊建議逢低做多操作，區(qū)間參考700-750。
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