>> 廣發(fā)期貨-油脂期貨周報-250705
| 上傳日期： |
2025/7/5 |
大小： |
4708KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王澤輝 |
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主要觀點(diǎn)
豆油
美國環(huán)保署EPA提議將2026年生物燃料混合總量設(shè)定為240.2億加侖，2027設(shè)定為244.6億加侖。按EPA56.1億加侖摻混目標(biāo)測算，2026年需原料總量約2080萬噸；若豆油投料占比提升至40%（2024年為35%），豆油需求將達(dá)832萬噸，較2024年增加232萬噸（+38.5%）。USDA季報預(yù)計2025/26年度美國大豆產(chǎn)量有所增長，將達(dá)到43.77億蒲式耳。隨著生物柴油政策被市場消化，美國天氣良好以及USDA月報利空的預(yù)期將再度影響市場，屆時盤面會展開獲利了結(jié)走勢。國內(nèi)豆油需求相對清淡，基本面轉(zhuǎn)弱，目前并未存在針對四季度的美豆采購，屆時供應(yīng)預(yù)期或?qū)⑵o。
棕櫚油
馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)表示，2025年6月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估為169萬噸，環(huán)比下降4.69%，在市場普遍預(yù)估6月末庫存下降或基本持平的潛在利多支撐下，毛棕油期貨有向上再次沖高的機(jī)會。但隨著MPOB報告出臺后利多的兌現(xiàn)或是有意外利空影響，疊加7月產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性增長的擔(dān)憂，屆時期價有沖高回落的風(fēng)險。
菜油
菜油盤面將受到美國生物柴油政策、中加貿(mào)易關(guān)系、菜籽菜油買船計劃等影響，且短期內(nèi)中加依舊難以有政策出臺，疊加大型油廠依舊單邊看漲，市場看漲情緒濃厚。短期建議關(guān)注9200-9300點(diǎn)的支撐的同時，若上漲節(jié)奏表現(xiàn)良好，關(guān)注前高9800點(diǎn)的壓力位?，F(xiàn)貨方面，油脂迎來消費(fèi)淡季，終端需求疲軟，現(xiàn)貨基差報價呈現(xiàn)穩(wěn)中回落態(tài)勢，短期難有起色，但下方空間有限，中長期看多對待。
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