>> 太平洋證券-銀行業(yè)周報：修改完善CIPS業(yè)務規(guī)則-250706
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
大小： |
937KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
夏羋卬 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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行情回顧：1）大盤方面，本周上證指數(shù)、滬深300指數(shù)漲跌幅分別為1.40%、1.54%；中證全債、中證全債（凈）指數(shù)漲跌幅分別為0.17%、0.12%。2）板塊方面，申萬銀行指數(shù)漲跌幅為3.77%，跑贏滬深300指數(shù)2.23pct，在申萬一級行業(yè)中排名第3；國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行指數(shù)漲跌幅分別為2.76%、4.41%、4.01%、2.47%。3）個股方面，國有行板塊建設銀行（4.59%）、工商銀行（3.33%）、農(nóng)業(yè)銀行（2.55%）表現(xiàn)居前，股份行板塊浙商銀行（7.92%）、浦發(fā)銀行（7.60%）、民生銀行（6.49%）表現(xiàn)居前，城商行板塊上海銀行（7.53%）、蘇州銀行（5.16%）、江蘇銀行（4.59%）表現(xiàn)居前，農(nóng)商行板塊滬農(nóng)商行（3.49%）、江陰銀行（3.13%）、無錫銀行（3.08%）表現(xiàn)居前。
數(shù)據(jù)跟蹤：1）估值及交易熱度，截至2025年07月04日，銀行板塊PB-LF估值為0.74倍，位于近5年93.30%分位數(shù)水平；個股股息率中位數(shù)為4.10%，高出10年期國債到期收益率2.45pct；當周成交額占比為2.09%，環(huán)比-0.69pct；當周換手率為1.46%，環(huán)比-0.57pct。2)流動性，5月末M1、M2同比分別+2.30%、+7.90%，M1-M2剪刀差為-5.60pct；當周央行凈回籠資金1.38萬億元，本年累計凈投放資金0.36萬億元。3)利率及信用利差，截至2025年07月04日，7天OMO為1.40%，1年期、5年期LPR分別為3.00%、3.50%；10年期國債YTM為1.64%，周環(huán)比-0.29bp；5年期AAA級企業(yè)債、城投債信用利差分別為27.70bp、29.76bp，周環(huán)比分別-6.02bp、-3.79bp。4）社融及信貸收支，5月末社融存量為426.16萬億元，同比+8.70%；5月單月、累計社融增量為2.29、18.63萬億元，同比+0.22、+3.83萬億元；5月末中資銀行貸款、存款余額分別為259.01、295.63萬億元，同比分別+7.58%、+8.26%。
板塊觀點：增量政策持續(xù)落地穩(wěn)定市場預期，公募基金考核評級機制改革落地有望提高銀行板塊配置力度；適度寬松的貨幣政策環(huán)境下，銀行板塊作為紅利資產(chǎn)仍具備強吸引力。建議關注：1）受益于增量政策下預期修復的順周期標的，如【中信銀行】【招商銀行】；2）區(qū)域紅利充足、基本面改善、紅利屬性強勁標的，如【重慶銀行】【渝農(nóng)商行】。
風險提示：經(jīng)濟增長不及預期、息差持續(xù)收窄、資產(chǎn)質(zhì)量惡化
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