>> 中銀證券-銀行業(yè)周報：銀行指數(shù)上行創(chuàng)新高-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 1909KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
何貫嘉 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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按申萬一級行業(yè)分類標準，銀行板塊本周上漲3.77%，上周上漲0.67%，銀行板塊漲跌幅由高到低排名3/31，較上周排名上升23位。個股方面A股42家銀行全數(shù)上漲。拉長時間來看，年初至今銀行板塊漲幅17.77%，在全行業(yè)中排名第2，紅利仍然是銀行的主線，關注銀行股投資價值，建議關注招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、江蘇銀行。
銀行板塊和個股表現(xiàn)
本周A股銀行指數(shù)上行，個股方面A股42家銀行全數(shù)上漲。按類型看，截至本周五，國有行平均漲幅為2.81%，平均P/B為0.73X；股份行平均漲幅為5.41%，平均P/B為0.63X；城商行平均漲幅為3.30%，平均P/B為0.73X；農(nóng)商行本周平均漲幅2.48%，平均P/B為0.68X。拉長時間線看，國有行在近一個月中漲幅為6.95%；股份行近一個月漲幅為11.63%；城商行近一個月漲幅為7.34%；農(nóng)商行近一個月漲幅為4.82%。
本周15只在港股上市的A股銀行H股股價有9只上漲。AH股溢價率最高的為鄭州銀行（88.45%），唯一溢價率為負的銀行為招商銀行（-0.50%）。
資金價格情況
本周央行公開市場操作逆回購投放縮量，逆回購投放6522億元，逆回購到期20275億元，公開市場操作凈回籠13753億元。
截至本周五SHIBOR隔夜利率為1.31%，較上周下降6bp，SHIBOR 7天利率為1.42%，較上周下降25bp。截至周五銀行間質(zhì)押式回購隔夜利率R001為1.36%，較上周下降10bp，一周的成交量為34.05萬億元，較上周上升1.55萬億元；銀行間質(zhì)押式回購7天利率R007為1.49%，較上周下降43bp，成交量為3.46萬億元，較上周下降2.11萬億元。存款類機構質(zhì)押式回購隔夜利率DR001為1.31%，較上周下降5bp，存款類機構質(zhì)押式回購7天利率DR007為1.42%，較上周下降27bp。
根據(jù)普蘭金服的票據(jù)主流市場價格，本周3M直貼、轉(zhuǎn)貼利率整體上行，半年直貼、轉(zhuǎn)貼利率整體下行。截至本周五，國股行、城商行3M直貼利率分別為1.25%、1.36%，均較上周上升12bp、半年直貼利率均較上周下降18bp。
債券市場情況
本周債券市場融資共計10356.4億元，到期6039.4億元，凈融資為4317.0億元，較上周增加137.3億元；本周債券發(fā)行規(guī)模較上周下降10413.1億元，債券到期量較上周下降10550.4億元，本周凈融資上行。從結構來看發(fā)行量主要受國債支撐，地方政府債及同業(yè)存單發(fā)行量下降較多，同業(yè)存單到期量大幅下降。本周國債發(fā)行2800.8億元，較上周增加1690.8億元。
本周國債長端利率基本持平上周，短端利率下行，期限利差較上周擴大1bp；國開債長端利率持平上周，短端利率下降3bp，期限利差擴大3bp。截至本周五國債1年期收益率為1.34%，較上周下降1bp，10年期收益率為1.64%，收益率較上周基本持平，10Y - 1Y期限利差走闊1bp；國開債1年期收益率為1.45%，較上周下降3bp，10年期收益率為1.69%，較上周基本持平，10Y - 1Y期限利差走闊3bp。短融中票方面，中債中短期票據(jù)AAA+1年期到期收益率為1.66%，較上周下降3bp，3年期為1.77%，較上周下降5bp；中短期票據(jù)AAA1年期到期收益率為1.68%，較上周下降2bp，3年期為1.78%，較上周下降5bp。
本周同業(yè)存單發(fā)行共計2426億元，較上周減少4838億元；發(fā)行加權平均利率為1.62%，較上周發(fā)行利率下降2bp。
風險提示：地緣政治影響導致銀行息差及資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預期。
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