>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250709
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
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| 367KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
東營聯(lián)合250萬噸PTA裝置6月28日檢修40-45天。逸盛新材料330萬噸PTA裝置6月15日左右降負(fù)荷5成左右，目前恢復(fù)正常。逸盛海南200萬噸PTA裝置預(yù)計8月1日技改3個月。
小結(jié)
【重要資訊】
國際原油回顧：中東地緣局勢不穩(wěn)再度支撐油價上漲，不過OPEC+加速增產(chǎn)以及特朗普向14國簽發(fā)關(guān)稅涵還是令油價承壓，日內(nèi)表現(xiàn)不佳。本月仍有一部分檢修計劃，基本面情況好于PTA，剛需支撐有效。PTA在三季度仍要投產(chǎn)新裝置，與PX在時間產(chǎn)生了錯配。當(dāng)下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預(yù)期外因素支撐。7月8日PXCFR中國價格為847美元/噸，成本端油市延續(xù)區(qū)間波動，華東一套常減壓裝置停車，或?qū)⑽⒎绊慞X產(chǎn)出量，加以等待需求端PTA新產(chǎn)能推進(jìn)，場內(nèi)博弈氛圍明顯。
盤中原油偏弱震蕩，下游聚酯工廠進(jìn)一步減產(chǎn)，PTA需求走弱，且供應(yīng)恢復(fù)下市場心態(tài)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價格及基差有所走弱。PTA庫存絕對數(shù)值在下降通道，但相對數(shù)值處于近五年高位，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱局面難改。7月聚酯工廠實際落實檢修，開工較6月有明顯下降。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈宏觀影響減弱，回歸基本面驅(qū)動，供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱致價格全線下跌。在聚酯沒有出現(xiàn)大幅減產(chǎn)的情況下，PTA尚有支撐，如果后期聚酯減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，隨著補貨缺口縮小及流通性增加，PTA相對偏弱。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，成本端的強(qiáng)勢驅(qū)動促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA自身基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱，但并未累庫，預(yù)計短期內(nèi)PTA仍跟隨成本端偏弱震蕩。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5900-6010元/噸，較上一交易日下跌5元/噸。聚酯原料PTA及瓶片期貨窄幅震蕩，瓶片供應(yīng)端報價多數(shù)維持。近期瓶片供應(yīng)端開工維持低位運行，市場供應(yīng)預(yù)期或逐步偏緊。下游終端按需跟進(jìn)，市場心態(tài)相對疲軟。
【交易策略】
PTA弱勢整理，TA2509合約以4710元/噸（0.13%）收盤，日內(nèi)成交量85.01萬手；PX價格回歸整理，PX2509合約以6696元/噸（0.33%）收盤，日內(nèi)成交量18.01萬手；PR跟隨成本運行，2509合約以5866元/噸（-0.03%）收盤，日內(nèi)成交量3.28萬手。隔夜原油市場，投資者評估了美國關(guān)稅的最新發(fā)展以及8月份歐佩克及其同盟國產(chǎn)量高于預(yù)期的增長，國際油價保持在近兩周高點。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)下需求不樂觀，整體跟隨成本波動，預(yù)計PX震蕩運行，PTA震蕩運行，PR震蕩運行。（PX觀點評分：0，PTA觀點評分：0，PR觀點評分：0）。
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