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報(bào)告摘要：
　　隨著玉米舊作不斷消化和糧食進(jìn)口收緊，三季度玉米將呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊格局。但小麥作為玉米價(jià)格的天花板將限制玉米價(jià)格的上行空間。可能出現(xiàn)的各類政策糧拍賣也將成為潛在的利空因素。盡管面臨未知的天氣因素，但今年玉米產(chǎn)量仍有很大可能保持在2.9億噸以上。因此，預(yù)計(jì)在9月產(chǎn)情明晰和10月新作上市后，遠(yuǎn)月合約C2511和C2601仍有小幅下行空間，但較難出現(xiàn)去年那樣的趨勢(shì)性行情。
　　利多因素：繼河南之后，安徽及河北也開啟小麥最低收購(gòu)價(jià)托市收購(gòu)，支撐小麥價(jià)格；基層余糧見底，糧權(quán)已轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商和企業(yè)手中；飼料銷售5月同環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，玉米作為能量飼料的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)仍在；北方港口持續(xù)去庫(kù)；5月中國(guó)玉米和替代谷物進(jìn)口繼續(xù)保持低位。
　　利空因素：新季小麥?zhǔn)崭钣?月中旬順利完成，當(dāng)前正處于集中上市階段；政策糧拍賣傳聞此起彼伏，難以考證；中儲(chǔ)糧保持玉米凈輪出；玉米深加工企業(yè)因虧損導(dǎo)致開機(jī)率和玉米消費(fèi)量同比較低；小麥-玉米價(jià)差低位，小麥飼用性價(jià)比凸顯，飼用替代比例和范圍持續(xù)擴(kuò)大；倉(cāng)單處于歷史高位。
　　綜合來(lái)看，三季度玉米期貨合約將保持寬幅震蕩，四季度玉米期貨合約或小幅下行。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：超期稻谷拍賣、進(jìn)口玉米拍賣、天氣炒作、小麥入飼替代。