>> 方正證券-民生健康(301507)公司跟蹤報告：穩(wěn)步推進四新戰(zhàn)略，期待后續(xù)重點產(chǎn)品放量-250709
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
大?。?/td>
| 292KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
25Q2公司維礦類、益生菌產(chǎn)品穩(wěn)步推進，治療型OTC兩大單品預計25Q3上市，醫(yī)美產(chǎn)品處于起步階段。我們認為，25年公司處于產(chǎn)品及業(yè)務推新的重要年份，25-26年預計重點產(chǎn)品將有望放量。
維生素礦物質類：穩(wěn)健發(fā)展，線上渠道預計有較快增長。在線下渠道，公司的市場份額穩(wěn)健，主要系21金維他的頭部品牌影響力，且持續(xù)下沉鋪貨渠道，在線上渠道，公司加大線上渠道布局，線上渠道有持續(xù)的拓展優(yōu)化，我們認為25年線上渠道將為公司維礦類產(chǎn)品帶來重要增量，渠道結構朝著既定的戰(zhàn)略目標的方向變化。
益生菌：得益于與中科嘉億的戰(zhàn)略合作，預計益生菌板塊25年有顯著變化。公司益生菌產(chǎn)品包括益生菌菌粉、保健食品以及功能性食品。益生菌粉包括各種功能菌株，今年公司重點推廣的是減脂益生菌、情緒調(diào)節(jié)益生菌等功能性益生菌。公司保健食品益生菌主要通過線上及線下渠道銷售。功能性食品益生菌產(chǎn)品未來主要通過抖音、快手等新零售平臺推廣銷售。
治療型OTC：目前產(chǎn)品線中僅有鋁碳酸鎂混懸液上市銷售，目前正在優(yōu)化產(chǎn)能及交付問題。米諾地爾搽劑及酒石酸伐尼克蘭片預計25Q3上市，采取自營模式銷售。防脫發(fā)產(chǎn)品具有較大市場需求，公司計劃將其作為重點產(chǎn)品推廣，我們預計26年將貢獻重要的業(yè)績增量。
醫(yī)美產(chǎn)品：公司近期推出專業(yè)的醫(yī)美品牌--肌素然，主要聚焦于多肽這一細分品類，產(chǎn)品線目前涵蓋了二類醫(yī)療器械類護膚產(chǎn)品，例如醫(yī)用修復膜、醫(yī)用修復液、醫(yī)用疤痕凝膠等。肌素然系列醫(yī)美護膚產(chǎn)品的銷售目前處于起步階段，前期計劃通過精選幾家線下藥店以店中店模式進行樣板店建設，同時提供皮膚檢測、護膚咨詢等附加服務。
盈利預測與投資評級：公司圍繞新產(chǎn)品、新業(yè)務、新模式、新項目“四新”戰(zhàn)略尋求突破，在大健康領域積極布局，開發(fā)新產(chǎn)品、培育新業(yè)務、探索新模式、推進新項目，當前進展順利，期待后續(xù)產(chǎn)品放量。我們預計公司2025-27年分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.92/9.64/11.40億元，同比增長24%/22%/18%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.06/1.25/1.41億元，同比增長16%/18%/13%，維持“推薦”評級。
風險提示：行業(yè)需求增長不及預期、市場競爭加劇、食品安全風險。
|
|
