>> 國泰海通證券-京北方(002987)公司跟蹤報告：人工智能和信創(chuàng)雙驅(qū)動，新機遇值得期待-250709
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
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| 1017KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊林,魏宗,楊蒙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本報告導讀：
人工智能和信創(chuàng)雙重啟動；新機遇值得期待。
投資要點：
維持“增持”評級。我們認為，公司AI+信創(chuàng)+穩(wěn)定幣是業(yè)績增長的驅(qū)動力。我們預計，公司2025-2027年營業(yè)收入分別為51.66/57.68/64.28億元（25-26原為54.22/62.36億元），同比增長11.43%/11.66%/11.44%；歸母凈利潤3.63/4.14/4.81億元（25-26原為4.80/ 5.62億元），同比增長16.58%/14.01%/16.12%；EPS分別為0.42/0.48/0.55元（25-26原為0.47/0.55元）。參考可比公司，給予公司2025年動態(tài)70倍PE，目標價格上調(diào)為29.31元，維持“增持”評級。
中小銀和非銀金融機構(gòu)增速顯著快于整體增速。2024年，公司實現(xiàn)營收46.36億元，同比增長9.29%；歸母凈利潤3.12億元。其中中小銀行客戶貢獻收入4.47億元，同比增長17.26%；非銀金融機構(gòu)客戶貢獻收入3.66億元，同比增長23.42%。此外，非金融業(yè)客戶貢獻收入3.01億元，同比增長23.77%。中小銀行和非銀金融機構(gòu)收入增速顯著快于公司整體增速。2025年第一季度，公司營收11.57億元，同比增長3.74%。
人工智能和信創(chuàng)雙重驅(qū)動。金融機構(gòu)信創(chuàng)改造工程正呈現(xiàn)自上而下的演進態(tài)勢，逐步由大型商業(yè)銀行向區(qū)域性中小銀行等金融機構(gòu)延伸。同時，金融機構(gòu)正加速適配鴻蒙生態(tài)的技術(shù)體系建設(shè)。另外，人工智能與金融業(yè)務(wù)廣泛融合，數(shù)智技術(shù)與金融科技應(yīng)用的市場需求預計將迎來爆發(fā)式增長周期。我們認為在人工智能和信創(chuàng)雙重驅(qū)動下，公司將充分受益。
穩(wěn)定幣為公司帶來新機遇。公司深耕加密貨幣相關(guān)領(lǐng)域多年，已建立起成熟的技術(shù)團隊和技術(shù)儲備。公司已構(gòu)建以銀行業(yè)為核心，輻射保險、證券、信托、基金等領(lǐng)域的立體化客戶矩陣。在香港，除部分當?shù)劂y行和外資銀行外，已實現(xiàn)對于金融機構(gòu)的深度覆蓋。我們認為，在香港試點穩(wěn)定幣的大背景下，公司在穩(wěn)定幣的嘗試拓展方面將可能出現(xiàn)新機遇。
風險提示。中小行拓展不及預期；AI應(yīng)用落地不及預期；穩(wěn)定幣發(fā)展不及預期；市場競爭加劇。
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