>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250710
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
大小： |
360KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
東營聯(lián)合250萬噸PTA裝置6月28日檢修40-45天。逸盛新材料330萬噸PTA裝置6月15日左右降負荷5成左右，目前恢復正常。逸盛海南200萬噸PTA裝置預計8月1日技改3個月。
小結(jié)
【重要資訊】
國際原油回顧：OPEC+實際增產(chǎn)量弱于政策預期，以及EIA下調(diào)美國原油產(chǎn)量預期，也緩解原油供應壓力，同時美國API原油庫存去化也在需求端對油價產(chǎn)生支撐。本月仍有一部分檢修計劃，基本面情況好于PTA，剛需支撐有效。PTA在三季度仍要投產(chǎn)新裝置，與PX在時間產(chǎn)生了錯配。當下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預期外因素支撐。7月9日PXCFR中國價格為850美元/噸，國際油價延續(xù)高位運行，進而成本動能表現(xiàn)尚可。國內(nèi)PX開工負荷偏低，且需求端存在PTA新增項目兌現(xiàn)預期，參與者后市心態(tài)謹慎偏多。
下游聚酯工廠進一步減產(chǎn)，PTA預期供應增加，市場心態(tài)支撐不足，日內(nèi)現(xiàn)貨成交基差大幅度走弱。PTA庫存絕對數(shù)值在下降通道，但相對數(shù)值處于近五年高位，近強遠弱局面難改。7月聚酯工廠實際落實檢修，開工較6月有明顯下降。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈宏觀影響減弱，回歸基本面驅(qū)動，供需預期轉(zhuǎn)弱致價格全線下跌。在聚酯沒有出現(xiàn)大幅減產(chǎn)的情況下，PTA尚有支撐，如果后期聚酯減產(chǎn)幅度擴大，隨著補貨缺口縮小及流通性增加，PTA相對偏弱。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，成本端的強勢驅(qū)動促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA自身基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱，但并未累庫，預計短期內(nèi)PTA仍跟隨成本端偏弱震蕩。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5900-6020元/噸，較上一交易日上漲5元/噸。聚酯原料PTA及瓶片期貨窄幅震蕩，瓶片供應端報價多數(shù)維持。近期瓶片供應端開工低位運行，市場供應預期或有所偏緊。部分下游終端大廠存在招標現(xiàn)象，買盤積極性提升。
【交易策略】
PTA弱勢整理，TA2509合約以4718元/噸（0.17%）收盤，日內(nèi)成交量86.74萬手；PX價格回歸整理，PX2509合約以6724元/噸（0.42%）收盤，日內(nèi)成交量17.71萬手；PR跟隨成本運行，2509合約以5880元/噸（0.17%）收盤，日內(nèi)成交量4.16萬手。隔夜原油市場，現(xiàn)階段乙二醇成本端表現(xiàn)略有轉(zhuǎn)強，但近期聚酯工廠持續(xù)減產(chǎn)帶動乙二醇供需結(jié)構(gòu)預期進一步轉(zhuǎn)弱，日內(nèi)乙二醇期貨維持區(qū)間震蕩運行，現(xiàn)貨價格成交重心調(diào)整較小。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈當下需求不樂觀，整體跟隨成本波動，預計PX震蕩運行，PTA震蕩運行，PR震蕩運行。（PX觀點評分：0，PTA觀點評分：0，PR觀點評分：0）。
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