>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：鋅錠累庫趨勢或已形成-250710
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
大小： |
1288KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,封帆,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-9.88美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲120元/噸至22160元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌15元/噸至75元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲120元/噸至22090元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌15元/噸至5元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲120元/噸至22100元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌15元/噸至15元/噸。
期貨方面：2025-07-09滬鋅主力合約開于22175元/噸，收于22120元/噸，較前一交易日上漲115元/噸，全天交易日成交154513手，較前一交易日減少4004手，全天交易日持倉114762手，較前一交易日減少4112手，日內(nèi)價格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到22175元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21980元/噸。
庫存方面：截至2025-07-07，SMM七地鋅錠庫存總量為8.91萬噸，較上周同期增加0.85萬噸。截止2025-07-09，LME鋅庫存為106700噸，較上一交易日減少1800噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，盤面上行打擊下游接貨積極性，市場交投氛圍轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨升水進(jìn)一步回落。供應(yīng)端，6月供給同比增加7.2%，7月份預(yù)計(jì)產(chǎn)量依舊高達(dá)59萬噸，供給壓力不減。庫存方面，社會庫存增幅擴(kuò)大，趨勢性累庫或已形成，冶煉廠成品庫存以及鋅合金庫存增加明顯，合金開工率開始下滑，隱形庫存的負(fù)反饋或已發(fā)生。成本端，礦端TC進(jìn)一步抬升，冶煉盈利擴(kuò)大，冶煉積極性進(jìn)一步放大，供給壓力依舊。宏觀利多反應(yīng)后，與基本面的背離或?qū)⒗瓌愉\價回歸，關(guān)注社會庫存變化。
策略
單邊：謹(jǐn)慎偏空。
套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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