>> 西部證券-金誠信(603979)25H1業(yè)績預(yù)告點評：銅礦業(yè)務(wù)量價齊升，礦服業(yè)務(wù)成長性依然可期-250710
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
大小： |
505KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉博,滕朱軍,李柔璇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：7月8日，公司發(fā)布25H1業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計25H1實現(xiàn)歸母凈利潤10.7—11.2億元，同比+74.6%—82.8%，其中Q2實現(xiàn)6.5—7.0億元，同比+91.2%—105.9%，環(huán)比+53.6%—65.4%。
資源業(yè)務(wù)：量價齊升疊加成本下降，25H1公司業(yè)績增長明顯。2025年，隨著公司第二輪資源項目集中建設(shè)拉開序幕，資源開發(fā)板塊將進入全新發(fā)展階段，公司計劃生產(chǎn)銅金屬（當(dāng)量）7.94萬噸、銷售銅金屬（當(dāng)量）7.89萬噸，生產(chǎn)銷售磷礦石30萬噸。其中Lubambe銅礦提產(chǎn)改造、Lonshi銅礦西區(qū)穩(wěn)產(chǎn)達產(chǎn)，是資源開發(fā)板塊工作的重中之重。遠期來看，Lonshi銅礦東區(qū)、Lubambe銅礦達產(chǎn)和哥倫比亞SanMatias項目預(yù)計將繼續(xù)貢獻增量，擴產(chǎn)計劃明確。25H1公司業(yè)績增加也主要得益于資源業(yè)務(wù)量價齊升以及公司持續(xù)采取降本控費措施，生產(chǎn)成本得到有效控制。
礦服業(yè)務(wù)：卡庫拉生產(chǎn)正在恢復(fù)，新增礦服大訂單為未來業(yè)績增長進一步提供保障，礦服業(yè)務(wù)成長性依然可期。據(jù)公司5月公告，此前卡莫阿-卡庫拉銅礦的卡庫拉礦段接連發(fā)生多次礦震，該礦段東區(qū)發(fā)生多處冒頂片幫，雖然公司承接的主要為礦段西區(qū)地下采礦作業(yè)服務(wù)，但出于安全考慮，經(jīng)與業(yè)主方協(xié)商，金剛礦業(yè)暫停地下采礦作業(yè)服務(wù)。不過近期已部分恢復(fù)相關(guān)作業(yè)，據(jù)艾芬豪礦業(yè)披露，卡庫拉礦山西區(qū)已于2025年6月7日重啟采礦作業(yè)。到6月中旬，采礦量已提升至每月約30萬噸(年化360萬噸/年)。另外此前公司全資子公司與科馬考銅礦就科馬考銅礦地下采礦業(yè)務(wù)簽署服務(wù)協(xié)議，根據(jù)預(yù)估工程量計算合同總價款約8.05億美元(不含增值稅)，此合同的簽訂預(yù)計也將為公司礦服業(yè)務(wù)發(fā)展提供強勁支持，未來業(yè)績增長確定性明顯提升。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2025-2027年公司EPS分別為3.39、3.93、4.64元，PE分別為14、12、10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：礦服業(yè)務(wù)合同執(zhí)行和資源開發(fā)業(yè)務(wù)不達預(yù)期、應(yīng)收賬款風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險、外匯風(fēng)險等。
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