>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：純苯期貨升水幅度擴(kuò)大-250711
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
大?。?/td>
| 2970KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
純苯與苯乙烯觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-268元/噸（-103）。純苯港口庫存17.40萬噸（-0.30萬噸）；純苯CFR中國加工費(fèi)140美元/噸（-5美元/噸），純苯FOB韓國加工費(fèi)126美元/噸（-5美元/噸），純苯美韓價差113.9美元/噸（-7.0美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-95元/噸（-15元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1910元/噸（-105），酚酮生產(chǎn)利潤-564元/噸（+0），苯胺生產(chǎn)利潤-171元/噸（-305），己二酸生產(chǎn)利潤-1487元/噸（-72）。己內(nèi)酰胺開工率95.72%（+0.00%），苯酚開工率78.00%（-0.50%），苯胺開工率70.90%（+1.66%），己二酸開工率65.70%（+1.40%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差205元/噸（-80元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤219元/噸（+26元/噸），預(yù)期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存111500噸（+12700噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存39000噸（+7700噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率79.2%（-0.8%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤-48元/噸（-89元/噸），PS生產(chǎn)利潤-298元/噸（-39元/噸），ABS生產(chǎn)利潤318元/噸（-74元/噸）。EPS開工率51.06%（-4.82%），PS開工率51.10%（-1.30%），ABS開工率65.00%（-0.04%），下游開工季節(jié)性低位。
市場分析
近期的BZ2603上漲行情，可理解兩方面的合力，第一是產(chǎn)業(yè)做反套的力量，由于純苯近端現(xiàn)實(shí)庫存壓力仍大，產(chǎn)業(yè)傾向于反套，空近端純苯紙貨多遠(yuǎn)端BZ2603合約，第二是縮苯乙烯生產(chǎn)利潤的力量，苯乙烯港口庫存持續(xù)累積且下游PS開工拖累，近端苯乙烯生產(chǎn)利潤有壓縮空間，空近端EB2508多BZ2603的套利交易亦是市場關(guān)注的策略。BZ期貨升水進(jìn)一步擴(kuò)大，現(xiàn)貨漲幅跟不上盤面，后續(xù)韓國出口中國量級壓力仍存；國產(chǎn)開工仍偏高，下游CPL開工有所回升，而苯胺開工偏低拖累純苯需求；苯乙烯開工給予純苯需求支撐，純苯加工費(fèi)擴(kuò)大力度有限。苯乙烯方面，港口庫存持續(xù)累積，EB盤面仍維持一定貼水；國內(nèi)EB高開工高位，EB工廠庫存持續(xù)回升，累庫周期生產(chǎn)利潤有進(jìn)一步壓縮壓力。下游方面，EPS及PS開工進(jìn)一步回落拖累EB需求。
策略
單邊：純苯、苯乙烯觀望
基差及跨期：近月BZ紙貨-遠(yuǎn)端BZ2603期貨，逢高做反套
跨品種：EB-BZ價差逢高做縮
風(fēng)險
油價大幅波動，伊朗地緣沖突反復(fù)，中美關(guān)稅談判后續(xù)發(fā)展
|
|
