>> 華泰期貨-黑色建材日?qǐng)?bào)：政策提振情緒，黑色大幅上行-250711
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
大小： |
3020KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王海濤,鄺志鵬,余彩云 |
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鋼材：政策提振情緒，鋼價(jià)大幅上行
市場(chǎng)分析
昨日鋼材期貨大幅上行，螺紋鋼期貨主力合約收于3123元/噸，漲幅1.96%，熱卷主力合約收于3262元/噸，漲幅2.26%。
現(xiàn)貨方面，昨日鋼材現(xiàn)貨成交整體一般偏好，現(xiàn)貨成交達(dá)11.5萬(wàn)噸。近期各項(xiàng)政策組合拳預(yù)期發(fā)酵，尤其是持續(xù)發(fā)酵的“防內(nèi)卷”政策，不斷改善商品市場(chǎng)情緒。最新鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼材總產(chǎn)量下滑，其中建材及板材產(chǎn)量下降明顯，廠庫(kù)微增，社庫(kù)微降，淡季去庫(kù)。整體看，當(dāng)前鋼材需求淡季，但淡季成材累庫(kù)不明顯，成材內(nèi)外需消費(fèi)韌性較強(qiáng)，目前鋼材基本面表現(xiàn)不弱。
策略
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤(rùn)、成本支撐等。
鐵礦：市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)，礦價(jià)大幅回升
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鐵礦石期貨盤(pán)面價(jià)格大幅上漲。截至收盤(pán)，鐵礦石主力2509合約收于763.5元/噸，漲幅3.67%。
現(xiàn)貨方面，唐山港口進(jìn)口鐵礦主流品種價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，市場(chǎng)交投情緒一般，鋼廠采購(gòu)多以剛需為主。本期日均鐵水產(chǎn)量239.81萬(wàn)噸，環(huán)比降低1.04萬(wàn)噸。昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交91.3萬(wàn)噸，環(huán)比下跌3.08%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交79.0萬(wàn)噸（6筆），環(huán)比下跌49.36%(其中礦山成交量為28萬(wàn)噸)。
綜合來(lái)看，近期持續(xù)發(fā)酵的“防內(nèi)卷”政策，不斷改善商品市場(chǎng)情緒，前期跌幅較大的商品情緒出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。供給方面，鐵礦發(fā)運(yùn)高峰結(jié)束，港口庫(kù)存環(huán)比去化。需求方面，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，仍處于同期中高位。在成材消費(fèi)韌性的大背景下，超跌原料品種價(jià)格具有反彈訴求，從而適度向上修復(fù)供應(yīng)，形成新的平衡。短期鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)反彈，盤(pán)面貼水明顯修復(fù)，后期持續(xù)關(guān)注淡季鐵水產(chǎn)量情況及鐵礦石庫(kù)存變化。
策略
單邊：震蕩
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、鐵礦發(fā)運(yùn)、鋼廠利潤(rùn)、冬季補(bǔ)庫(kù)意愿、廢鋼供應(yīng)等。
雙焦：宏觀政策加持，雙焦期貨大漲
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日黑色品種全體上漲，其中焦煤期貨大幅上漲。現(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中窄幅上漲，港口方面市場(chǎng)情緒較好。港口焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。
供需與邏輯：近期宏觀政策組合拳預(yù)期發(fā)酵。持續(xù)發(fā)酵的“防內(nèi)卷”政策，不斷改善商品市場(chǎng)情緒，焦煤焦炭期貨價(jià)格大幅上漲。從基本面來(lái)看，焦煤方面，供給端收緊，通過(guò)連續(xù)去庫(kù)，行業(yè)總庫(kù)存來(lái)到了偏低庫(kù)存水平，前期市場(chǎng)悲觀的消費(fèi)預(yù)期情緒逐步好轉(zhuǎn)。焦炭方面，需求有一定支撐，港口庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，短期焦炭供需略有好轉(zhuǎn)。
策略
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、鋼廠利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭供給、基差風(fēng)險(xiǎn)等。
動(dòng)力煤：天氣影響部分供應(yīng)，產(chǎn)區(qū)煤價(jià)震蕩運(yùn)行
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，受降雨影響，部分煤礦生產(chǎn)受影響。目前站臺(tái)大戶采購(gòu)價(jià)格上浮，周邊站臺(tái)拉運(yùn)積極，多數(shù)性價(jià)比高的煤礦出貨順暢，價(jià)格穩(wěn)中小漲，但是中小貿(mào)易商需求不積極，疊加下雨影響部分路段，長(zhǎng)途拉運(yùn)需求一般，少數(shù)煤礦出貨差，價(jià)格小幅承壓。港口方面，上游發(fā)運(yùn)成本上漲，港口結(jié)構(gòu)性缺貨，報(bào)價(jià)持穩(wěn)。下游剛需采購(gòu)階段性完成，隨著后續(xù)高溫范圍逐步擴(kuò)大，耗煤有提升預(yù)期，貿(mào)易商對(duì)旺季預(yù)期向好，市場(chǎng)有一定支撐。進(jìn)口方面，高卡澳煤與國(guó)內(nèi)中標(biāo)價(jià)格倒掛，流動(dòng)性不強(qiáng)。印尼低卡煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，下游招標(biāo)較多。
需求與邏輯：進(jìn)入七月份，前期停產(chǎn)的部分煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)能供應(yīng)和產(chǎn)量逐步釋放，隨著氣溫逐漸升高，需求有走強(qiáng)預(yù)期，短期價(jià)格震蕩運(yùn)行。中長(zhǎng)期看，供應(yīng)寬松格局未改，關(guān)注非電煤的消費(fèi)和補(bǔ)庫(kù)情況。
策略
無(wú)
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