>> 國泰君安期貨-煤焦周度報告-250713
| 上傳日期： |
2025/7/13 |
大小： |
3964KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉豫武 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
1、供應(yīng)：產(chǎn)地供應(yīng)陸續(xù)回升
國內(nèi)方面，前期山西臨汾地區(qū)、內(nèi)蒙等地部分停減產(chǎn)煤礦生產(chǎn)恢復(fù)正常，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)有所放量，不過山西其它地區(qū)仍有因工作面或井下其它因素停減產(chǎn)的現(xiàn)象，產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)緩慢，中國煤炭資源網(wǎng)統(tǒng)計本周樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比增加3.62萬噸至1230.53萬噸，產(chǎn)能利用率周環(huán)比提高0.25%至85.61%。海外方面，于蒙古國國慶那達慕將至，7月10日至7月17日蒙古證券交易所暫停煤炭電子競拍，7月18日恢復(fù)交易，口岸蒙煤價格繼續(xù)上漲，部分蒙5#原煤高價資源漲至780元/噸。
◆ 2、需求：高爐例行檢修，關(guān)注后續(xù)環(huán)保檢查擾動
◆當(dāng)前雖處消費淡季，但鋼材庫存暫無明顯壓力，疊加鋼材利潤尚可，鋼廠開工積極，鐵水產(chǎn)量仍在240萬噸左右相對高位，焦炭剛需支撐較強，另一方面，盤面連續(xù)拉漲，帶動期現(xiàn)貿(mào)易商進場拿貨，焦企庫存加速下移。
◆ 3、庫存：下游主動去庫進行時，后續(xù)或以剛需補庫為主
下游焦企多繼續(xù)按需補庫，部分礦點漲價后簽單有所放緩，不過多數(shù)煤礦出貨正常且前期仍有預(yù)售，疊加部分配焦煤資源緊俏銷售良好，例如部分瘦煤、氣煤等，產(chǎn)地延續(xù)去庫。
◆ 4、觀點:
近期市場有關(guān)煤焦以及宏觀消息面擾動較為頻繁，疊加來自基本面的配合，短期價格或表現(xiàn)出易漲難跌的格局，但同時隨著后續(xù)焦炭提漲開啟之后，需關(guān)注下游的補庫積極性。首先，供應(yīng)端經(jīng)歷前期產(chǎn)區(qū)環(huán)保組入駐之后，現(xiàn)階段供應(yīng)有所增多，并且隨著現(xiàn)貨價格的同步上漲，煤礦復(fù)產(chǎn)意愿同樣有所抬升，但相較上半年，我們認(rèn)為下半年將更多的表現(xiàn)出穩(wěn)供穩(wěn)產(chǎn)以及環(huán)保安檢兩手抓，供應(yīng)的增量將受到一定影響。此外，近期由于蒙古那達慕大會的舉辦，至下周蒙古證券交易所將暫停蒙煤競拍，考慮到進口資源量收緊預(yù)期，口岸蒙煤報價持續(xù)上漲，市場采買情緒較為濃厚。因此，在宏微觀共振的背景之下，市場開始上演交易正反饋的邏輯，短期以震蕩偏強對待。
◆ 5、投資展望：無。
|
|
