>> 國泰君安期貨-石油瀝青周度報告-250713
| 上傳日期： |
2025/7/13 |
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| 2528KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王涵西 |
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供應(yīng)
77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為32.7%，環(huán)比上漲1.0%。本周山東部分煉廠恢復(fù)生產(chǎn)，正常出貨，區(qū)內(nèi)供應(yīng)增加明顯，下周個別煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，供應(yīng)有減少預(yù)期；華東主力煉廠間歇生產(chǎn)，江蘇新海、溫州中油停產(chǎn)，區(qū)內(nèi)供應(yīng)壓力不大。
需求
本周山東天氣情況良好，剛需表現(xiàn)平穩(wěn)，下游業(yè)者多謹(jǐn)慎按需拿貨為主，煉廠執(zhí)行合同出貨，即產(chǎn)即銷，庫存維持中低位運行。華東交投氣氛一般，業(yè)者按需采購，多以低端價格成交為主，對后市需求較為擔(dān)憂，大單資源多觀望。
觀點
周內(nèi)BU跟隨原油震蕩，環(huán)比重心小幅上移。現(xiàn)貨方面，本周國內(nèi)瀝青周均價為3796元/噸，環(huán)比上期上漲14元/噸。瀝青市場現(xiàn)貨波動幅度不大，價格波動區(qū)間在3790-3800元/噸。瀝青現(xiàn)貨偏強震蕩，市場資源品牌競爭激烈，雖然個別地區(qū)低價資源價格有所下行，但是成本端國際油價回升支撐瀝青價格走勢。下游實際剛需跟進有限，個別煉廠釋放8月底合同，業(yè)者謹(jǐn)慎采購為主?？紤]到基本面表現(xiàn)平乏，短期瀝青估值或難有突出表現(xiàn)，下周BU料將跟隨油價維持區(qū)間震蕩態(tài)勢，關(guān)注關(guān)稅政策及中東地緣局勢可能帶來的原油單邊行情。
估值
國內(nèi)瀝青理論加工利潤微降，周均值為477.8元/噸，環(huán)比減少38.5元/噸。
策略
1）單邊：--
2）跨期：反套可繼續(xù)持有
3）跨品種：--
風(fēng)險
中東局勢、關(guān)稅政策、煉廠累庫等
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