>> 華泰期貨-石油瀝青周報：成本端支撐維持，市場短期矛盾有限-250713
| 上傳日期： |
2025/7/13 |
大小： |
1599KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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核心觀點
市場分析
本周瀝青期貨市場表現(xiàn)：本周原油價格走勢震蕩偏強，對瀝青市場形成一定支撐，BU主力合約周度漲幅錄得0.84%。
供應(yīng)方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為32.7%，環(huán)比增加1%。西北以及西南地區(qū)個別煉廠小幅提產(chǎn)，加之華南以及山東主力煉廠復(fù)產(chǎn)瀝青，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率增加。
需求方面：近期受到臺風(fēng)天氣影響，南方地區(qū)項目開工與需求釋放仍受到抑制。北方地區(qū)除華北和東北部分區(qū)域有降雨外，其他地區(qū)降雨偏少，但高溫天氣導(dǎo)致項目施工時間縮短，需求也難有顯著增量。未來隨著天氣情況好轉(zhuǎn)，誒哦國內(nèi)瀝青剛需有望進一步修復(fù)，但資金制約因素仍存，增長動力或有限。
庫存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至7月10日，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計80.6萬噸，較7月7日增加0.5%；與此同時，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計80.6萬噸，較7月7日增加0.5%。
本周原油價格走勢偏強，對瀝青現(xiàn)貨及盤面情緒形成一定支撐，但原油中期存在平衡表轉(zhuǎn)松的預(yù)期，目前上行空間和驅(qū)動相對有限。就瀝青自身基本面而言，整體供需兩弱格局延續(xù)，短期矛盾不突出。具體來看，煉廠開工率與產(chǎn)量有小幅增加的跡象，部分煉廠的燃料油消費稅抵扣比例有望上調(diào)，對瀝青利潤與生產(chǎn)端存在邊際利好，但覆蓋范圍有限，瀝青產(chǎn)量并不具備大幅提升的條件，整體開工率或維持在低位區(qū)間。需求方面，終端消費表現(xiàn)乏力，降雨天氣與資金狀況是主要的制約因素。庫存開始小幅累庫，但尚處于低位，壓力暫時有限?？傮w而言，瀝青自身基本面的驅(qū)動仍不足，盤面或更多受到原油端影響，需要關(guān)注供需與庫存端的邊際變化。
策略
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
原油價格波動、宏觀風(fēng)險、中東地緣沖突、原料供應(yīng)風(fēng)險、煉廠開工率與排產(chǎn)變動超預(yù)期等
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