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本期投資提示：
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：本周申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.8%，同期上證指數(shù)上漲1.1%，萬(wàn)得全A（除金融石油石化）上漲1.7%。本周醫(yī)藥生物指數(shù)在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)中表現(xiàn)排名第16。各三級(jí)板塊漲跌幅為：原料藥（+1.0%）、化學(xué)制劑（+1.5%）、中藥（+1.1%）、血液制品（+0.9%）、疫苗（+3.6%）、其他生物制品（-1.6%）、醫(yī)療設(shè)備（+0.3%）、醫(yī)療耗材（+1.0%）、體外診斷（+1.5%）、醫(yī)藥流通（+2.1%）、線下藥店（-1.3%）、醫(yī)療研發(fā)外包（+9.3%）、醫(yī)院（+1.4%）。當(dāng)前醫(yī)藥板塊整體估值30.2倍（PE2025E），在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)(2021)中排名第6。
　　2025年醫(yī)保目錄調(diào)整正式啟動(dòng)：7月10日，國(guó)家醫(yī)保局正式對(duì)外公布《2025年國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄及商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整工作方案》等一系列文件，包括《2025年國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄及商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整申報(bào)指南》、《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨(dú)家藥品競(jìng)價(jià)規(guī)則》。符合條件的申報(bào)主體可在7月11日至20日期間，通過(guò)國(guó)家醫(yī)保服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行網(wǎng)上申報(bào)。這是我國(guó)首次設(shè)立商保創(chuàng)新藥目錄，該目錄主要聚焦創(chuàng)新程度高、臨床價(jià)值大、患者獲益顯著，但因超出“?；尽倍ㄎ粫簳r(shí)無(wú)法納入基本目錄的藥品。
　　中方限制采購(gòu)歐盟醫(yī)療器械：7月6日，財(cái)政部發(fā)布關(guān)于在政府采購(gòu)活動(dòng)中對(duì)自歐盟進(jìn)口的醫(yī)療器械采取相關(guān)措施的通知，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，經(jīng)批準(zhǔn)，財(cái)政部決定在政府采購(gòu)活動(dòng)中對(duì)部分自歐盟進(jìn)口的醫(yī)療器械采取相關(guān)措施。采購(gòu)人采購(gòu)預(yù)算金額4500萬(wàn)元人民幣以上的醫(yī)療器械（具體品目清單見(jiàn)附件）時(shí)，確需采購(gòu)進(jìn)口產(chǎn)品的，在履行法定程序后，應(yīng)當(dāng)排除歐盟企業(yè)（不包括在華歐資企業(yè)）參與。
　　默沙東百億美元獲取COPD新藥：7月9日，默沙東宣布與專注于呼吸系統(tǒng)疾病的生物制藥公司Verona Pharma（VRNA）達(dá)成最終協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，默沙東將通過(guò)一家子公司以每股107美元的價(jià)格收購(gòu)Verona的美國(guó)存托股票（ADS），交易總價(jià)值約為100億美元。Verona Pharma專注于慢性呼吸系統(tǒng)疾病藥物的開(kāi)發(fā)和商業(yè)化，恩司芬群（Ensifentrine，Ohtuvayre）是該公司開(kāi)發(fā)的一款全球首創(chuàng)的磷酸二酯酶3/4（PDE3/4）抑制劑，也是20多年來(lái)首個(gè)用于治療COPD的新型吸入機(jī)制藥物。
　　投資分析意見(jiàn)：創(chuàng)新藥板塊的產(chǎn)品收入和對(duì)外授權(quán)過(guò)去三年來(lái)一直保持著較快增長(zhǎng)，今年來(lái)大額BD交易頻出，推動(dòng)創(chuàng)新藥行情呈現(xiàn)出向整體板塊擴(kuò)散趨勢(shì)，醫(yī)保目錄調(diào)整將首度納入商保創(chuàng)新藥目錄，重點(diǎn)提示關(guān)注未來(lái)有大品種放量及BD預(yù)期的創(chuàng)新藥公司及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的CXO公司：恒瑞醫(yī)藥、貝達(dá)醫(yī)藥、迪哲醫(yī)藥、益方生物、諾誠(chéng)健華、首藥控股、復(fù)旦張江、新華制藥、海南海藥、一品紅、藥明康德、凱萊英等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)。