>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報(bào)告-250711
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
大小： |
1798KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李彥森 |
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摘要
【行情復(fù)盤】
近一周股指繼續(xù)大幅上行，滬指累計(jì)上漲1.09%，且繼續(xù)刷新階段高位。期指主力合約同樣全面走升。成交持倉(cāng)方面，四個(gè)品種日均成交持倉(cāng)均上升。
【重要資訊】
行業(yè)來(lái)看，31個(gè)一級(jí)行業(yè)大多上漲，行業(yè)漲跌差異不大，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，非銀金融對(duì)300、50、500均有明顯帶動(dòng)，同時(shí)電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、有色金屬、計(jì)算機(jī)分別帶動(dòng)300、50、500、1000。資金方面，主要指數(shù)資金日均仍為流入。消息面上看，數(shù)據(jù)顯示6月CPI增速回升，表現(xiàn)略超預(yù)期，油價(jià)反彈存在帶動(dòng)。但PPI增速超預(yù)期下降，產(chǎn)出端通縮仍較嚴(yán)重。乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，6月狹義乘用車零售銷量同比繼續(xù)增長(zhǎng)。央行6月黃金儲(chǔ)備連續(xù)八個(gè)月上升。央行近一周公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠流動(dòng)性2265億元，短端資金利率進(jìn)一步下降。其他政策方面，國(guó)務(wù)院國(guó)資委稱33家建筑企業(yè)聯(lián)合發(fā)出“反內(nèi)卷”倡議。市監(jiān)總局強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)公平競(jìng)爭(zhēng)審查，強(qiáng)化反壟斷監(jiān)管執(zhí)法。發(fā)改委表示近期新下達(dá)100億中央預(yù)算內(nèi)投資，以工代賑促進(jìn)就業(yè)增收。同時(shí)決策層提出加大穩(wěn)就業(yè)政策支持力度，擴(kuò)大穩(wěn)崗擴(kuò)崗專項(xiàng)貸款支持范圍。此外，中美談判正在推進(jìn)，兩國(guó)元首可能會(huì)晤。總體上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)邊際修復(fù)，通縮風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注?；久娼裹c(diǎn)依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費(fèi)、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時(shí)繼續(xù)警惕外需風(fēng)險(xiǎn)，尤其關(guān)稅談判情況。海外方面，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期仍在2次左右。美股再度刷新高位，人民幣匯率維持震蕩走勢(shì)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)變動(dòng)不大，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升。
【市場(chǎng)邏輯】
數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面延續(xù)邊際改善，對(duì)市場(chǎng)影響偏多。中美貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和，但利多程度仍不強(qiáng)。貨幣寬松以及反內(nèi)卷和潛在地產(chǎn)政策均明顯利多。外盤影響偏多，匯率影響不大，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有明顯利多。長(zhǎng)期來(lái)看，基本面風(fēng)險(xiǎn)未完全消除，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和外需變動(dòng)、地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏等是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，300和50指數(shù)確認(rèn)突破技術(shù)壓力，上方空間進(jìn)一步打開(kāi)，繼續(xù)持有多單并謹(jǐn)防沖高回落，中長(zhǎng)期寬幅震蕩中樞或正在抬升。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端年化貼水率總體收窄，但仍有反套和超額收益空間?？缙趦r(jià)差方面，IM12-09價(jià)差貼水先升后降，仍可關(guān)注潛在反套機(jī)會(huì)?？缙贩N方面，IH、IF對(duì)IC、IM比價(jià)總體下行，觀望并等待中長(zhǎng)期方向確認(rèn)。組合策略方面，持有遠(yuǎn)端期貨并滾動(dòng)賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤(rùn)。
滬深300指數(shù)壓力4180-4200，支撐3810-3830；
上證50指數(shù)壓力2810-2830，支撐2630-2650；
中證500指數(shù)壓力6130-6150，支撐5600-5620；
中證1000指數(shù)壓力6640-6660，支撐5930-5950。
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