>> 方正中期期貨-歐線集運(yùn)期貨周報(bào)策略報(bào)告-250712
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳臻 |
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基差修復(fù)+商船遇襲期市整體上揚(yáng)
【行情復(fù)盤】
本周期市整體上漲。主力合約EC2508報(bào)收于2030.6點(diǎn)，按收盤價(jià)周環(huán)比上漲9.77%；次主力合約EC2510報(bào)收于1382點(diǎn)，按收盤價(jià)周環(huán)比上漲2.99%；最遠(yuǎn)月合約EC2606報(bào)收于1331.9點(diǎn)，周環(huán)比上漲2.38%。本周六大合約交易量合計(jì)24.34萬(wàn)手，交易總額217.52億元。
【重要資訊】
7月7日SCFIS（上?！鷼W洲）錄得2258.04點(diǎn)，周環(huán)比上漲6.3%；7月11日SCFI（上?！鷼W洲）錄得$2099/TEU，周環(huán)比下跌0.1%。7月下半月報(bào)價(jià)（$/FEU）：OCEAN（達(dá)飛輪船3700、中遠(yuǎn)海運(yùn)3600、長(zhǎng)榮海運(yùn)3300-3660、東方海外3700），Gemini(馬士基3110、赫伯羅特3535)，Premier（韓新航運(yùn)3400、海洋網(wǎng)聯(lián)3400、陽(yáng)明海運(yùn)3300），地中海航運(yùn)3440。8月上半月報(bào)價(jià)（$/FEU）：達(dá)飛輪船4745、赫伯羅特3535。
【市場(chǎng)邏輯】
行情回顧：本周期市整體上揚(yáng)，并且近月合約EC2508的周度漲幅（9.8%）遠(yuǎn)高于其他中遠(yuǎn)期合約（1-3%），主要受到基差修復(fù)、紅海危機(jī)和關(guān)稅政策綜合影響。
基差修復(fù)：周一盤后SCFIS（上海→歐洲）錄得2258.04點(diǎn)，連續(xù)六周上漲，導(dǎo)致基差進(jìn)一步擴(kuò)大。7月下半月各大班輪公司積極挺價(jià)，基本沿用上半月報(bào)價(jià)，尤其馬士基第三周開艙價(jià)維持$2900/FEU。市場(chǎng)認(rèn)為即便后期運(yùn)價(jià)下挫，回落幅度將較為平滑，期市已被低估，尤其最近月合約EC2508還有旺季加持，因此向上修復(fù)。
紅海危機(jī)：7月6日和7月7日胡塞武裝擊沉“魔法海洋”輪和“永恒C”輪，這是近半年胡塞武裝首次襲擊商船，近1年半首次擊沉商船。雖然兩艘貨輪是干散貨船舶，但將直接影響集裝箱船東對(duì)于重返紅海的評(píng)估，推遲集裝箱班輪重返蘇伊士運(yùn)河的時(shí)間表。
關(guān)稅政策：特朗普本周先后宣布從8月1日起對(duì)23個(gè)國(guó)家征收20-50%不等的關(guān)稅。關(guān)稅戰(zhàn)利空全球貿(mào)易，不過(guò)美線貨量削減蔓延至歐線市場(chǎng)影響需要一定時(shí)間傳導(dǎo)，導(dǎo)致中遠(yuǎn)期合約反彈力度明顯不及最近月合約。
后市展望：下周市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)將繼續(xù)是即期市場(chǎng)、關(guān)稅談判和紅海局勢(shì)。
關(guān)稅政策：特朗普宣稱有可能對(duì)剩下國(guó)家統(tǒng)一征收10-15%對(duì)等關(guān)稅，整體低于4月2日解放日水平。同時(shí)，即便收到征稅函的23個(gè)國(guó)家還有半個(gè)多月時(shí)間談判。倘若特朗普繼續(xù)延長(zhǎng)關(guān)稅豁免期或大幅下調(diào)對(duì)等關(guān)稅稅率，8月美線貨量將能維持；反之將銳減。
即期市場(chǎng)：班輪公司已經(jīng)提前為8月關(guān)稅落地布局，削減了部分上?！鷼W洲航線運(yùn)力，目前確定的8月周均運(yùn)力規(guī)模為28.5萬(wàn)TEU，另有周均0.9萬(wàn)TEU運(yùn)力待定，未來(lái)不排除船東為了挺價(jià)將待定航次轉(zhuǎn)變?yōu)橥：降目赡苄?。雖然7月中旬運(yùn)價(jià)頂點(diǎn)已現(xiàn)，但倘若運(yùn)力有效收縮，8月即期運(yùn)價(jià)回落速度可能相對(duì)平滑。
紅海局勢(shì)：雖然美以均聲稱將在近期達(dá)成加沙?；饏f(xié)議，但是內(nèi)塔尼亞胡的停戰(zhàn)前提是消滅哈馬斯或是以色列國(guó)防軍駐留加沙，這是哈馬斯無(wú)法接受的。胡塞武裝可能為了支援加沙繼續(xù)襲擊商船施壓美以，預(yù)計(jì)今年底前班輪大規(guī)模復(fù)航紅海的可能性較低。
【交易策略】
EC2508回調(diào)低吸，不宜追多；其他合約以區(qū)間交易為主。主力合約EC2508支撐位1900-1950點(diǎn)，壓力位2100-2150點(diǎn)。
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