>> 財通證券-計算機行業(yè)專題報告：RWA，鏈上資金與現(xiàn)實資產(chǎn)對接橋梁-250713
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
大小： |
1318KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊燁 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
RWA：上鏈融資手段，鏈上資金與現(xiàn)實資產(chǎn)橋梁。RWA，即現(xiàn)實世界資產(chǎn)（Real World Assets），是指通過區(qū)塊鏈技術(shù)將現(xiàn)實世界中的實體或金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為鏈上可交易的數(shù)字通證（Token）的過程。對資產(chǎn)方，RWA是新興的融資渠道，擁有融資快、成本低、流動性強等優(yōu)勢。對投資者，RWA是鏈上的投資標(biāo)的補充，收益穩(wěn)定、可降低參與高價值資產(chǎn)的門檻。RWA與穩(wěn)定幣具備三重關(guān)聯(lián)：穩(wěn)定幣是最成功的RWA用例、穩(wěn)定幣在鏈上作為支付工具購買其他RWA產(chǎn)品、RWA產(chǎn)品上鏈為穩(wěn)定幣持有者提供更多投資標(biāo)的。
RWA現(xiàn)有規(guī)模255億美元，到2030年有望達(dá)到16萬億美元。根據(jù)RWA.xyz統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2025年6月，剔除穩(wěn)定幣后全球RWA資產(chǎn)總額是255億美元。私人信貸（占比58.5%）、美國國債（29.6%）、大宗商品（6.4%）是前三大RWA產(chǎn)品。當(dāng)前RWA產(chǎn)品主要發(fā)行在以太坊（市場份額58.2%）、ZKsync時代、Aptos等公鏈上。根據(jù)BCG和ADDX聯(lián)合預(yù)測，到2030年RWA的市場規(guī)模有望達(dá)到16萬億美元，占全球GDP的10%。
RWA發(fā)行需要經(jīng)歷資產(chǎn)評估/合規(guī)/上鏈/發(fā)行/運營等環(huán)節(jié)。RWA依賴區(qū)塊鏈、智能合約、預(yù)言機、身份驗證與合規(guī)技術(shù)等。具體發(fā)行流程包括資產(chǎn)精選與評估、資產(chǎn)合規(guī)框架制定、資產(chǎn)鑄幣上鏈、資產(chǎn)發(fā)行交易、資產(chǎn)后續(xù)運營等。
RWA典型案例：不動產(chǎn)、金融資產(chǎn)、新能源、算力租賃的代幣化實踐。不動產(chǎn)代幣化：以地產(chǎn)與酒店為主要實踐場景，比如美國RealT房地產(chǎn)RWA平臺、Azqira迪拜多酒店RWA投資平臺；金融資產(chǎn)代幣化：債券、基金與股票、貴金屬與大宗商品，比如廣發(fā)證券代幣化證券（GFTkoen）、貝萊德美元機構(gòu)數(shù)字流動性基金（BUIDL）、泰達(dá)的黃金RWA產(chǎn)品XAUT等；新能源代幣化：中國優(yōu)勢，螞蟻數(shù)科分別聯(lián)合合作伙伴發(fā)行充電樁/光伏板/換電站RWA產(chǎn)品。算力代幣化：海外Compute Labs探索“GPURWAVault”，將英偉達(dá)芯片收益上鏈發(fā)行。
投資建議：建議關(guān)注穩(wěn)定幣發(fā)行方及其股東/潛在發(fā)行方、虛擬資產(chǎn)交易所、RWA板塊、技術(shù)服務(wù)商、跨境支付板塊等。
風(fēng)險提示：流動性不足風(fēng)險、監(jiān)管不確定風(fēng)險、技術(shù)安全風(fēng)險。
|
|
