>> 華安證券-輕工紡服行業(yè)周報：外賣大戰(zhàn)持續(xù)升級，食飲包裝企業(yè)有望受益-250713
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐偲,余倩瑩 |
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主要觀點：
周專題：外賣大戰(zhàn)持續(xù)升級，食飲包裝企業(yè)有望受益
巨頭相爭，外賣大戰(zhàn)持續(xù)升級。4月以來，京東與美團打響外賣補貼戰(zhàn)。4月30日，餓了么聯(lián)合淘寶閃購高調(diào)入場，推出百億補貼、免單奶茶、大額紅包等優(yōu)惠，將戰(zhàn)局推向高潮。5月，市場監(jiān)管總局約談京東、美團、餓了么等企業(yè)，外賣大戰(zhàn)偃旗息鼓。7月初，巨頭間的即時零售“補貼大戰(zhàn)”驟然升級，并迅速演變?yōu)橐粓鲫P乎未來市場格局的“單量競速”。美團、淘寶閃購兩大平臺發(fā)放大量外賣紅包券，其中包括“滿25減21”“滿16減16”等多張大額券，京東外賣也發(fā)放了1000萬張“蘇超外賣”專享券。7月5日，美團即時零售當日訂單突破1.2億單，其中餐飲訂單超過1億。7月7日，淘寶閃購、餓了么聯(lián)合日訂單數(shù)已超8000萬。
“補貼大戰(zhàn)”白熱化，餐飲企業(yè)受益明顯。隨著大額補貼券的上線，各外賣企業(yè)的日訂單均突破記錄。在京東外賣某日超500萬當日單量中，飲品類訂單占比近半。其中庫迪咖啡訂單接近90萬，排列第二的瑞幸和茶百道、滬上阿姨、喜茶等全國性咖啡奶茶品牌單量均達十萬以上。庫迪咖啡的促銷產(chǎn)品貢獻80%的銷量，每天至少500單，遠超此前自然經(jīng)營旺季時350單的水平。五一期間，餓了么廣深等地的奶茶外賣量較去年同期暴漲200%；在淘寶閃購上線24小時內(nèi)，奈雪的茶外賣訂單量同比增長200%；茶飲品牌茉莉奶白的兩款產(chǎn)品各賣出超10萬杯。7月2日新一輪補貼上線首日，淘寶閃購餐飲連鎖品牌和中小商家生意分別環(huán)比增長170%和140%，拉動咖啡、飲品、甜品、小吃、西式快餐等多品類美食訂單量環(huán)比增長超過150%，刺激下午茶、夜間等多場景訂單增長超過170%。
外賣食品包裝呈現(xiàn)可循環(huán)、易回收、可降解趨勢。《外賣食品包裝通用要求》規(guī)定外賣食品包裝應符合國家、行業(yè)及地方關于禁限使用一次性不可降解塑料制品和推廣使用替代材料與產(chǎn)品的規(guī)定。并建議商家使用可循環(huán)、易回收、可降解的材料作為生產(chǎn)外賣食品包裝的原料，鼓勵外賣包裝在保證使用性能要求的前提下減量。《餐飲外賣包裝減量指引》提出要減少包裝的層數(shù)，在沒有湯汁的情況下推薦使用紙袋，其他情況優(yōu)先考慮使用全生物降解塑料袋；在確有承重要求的情況下可以選擇單一材質(zhì)的無紡布袋；對于有保溫功能的復合材質(zhì)包裝袋，確定有保溫需求的場景下才能使用。2020年底，全國范圍餐飲行業(yè)禁止使用不可降解一次性塑料吸管，各大茶飲企業(yè)紛紛響應，開始嘗試PLA材質(zhì)的環(huán)保吸管。目前，根據(jù)茶飲上市公司披露的ESG報告，各企業(yè)均實現(xiàn)全門店統(tǒng)一使用PLA吸管或可降解塑料吸管，推動形成綠色低碳的生產(chǎn)方式和生活方式。
外賣規(guī)模持續(xù)擴大，食飲包裝企業(yè)有望受益。隨著消費者對外賣依賴度加深，大型食飲企業(yè)對餐飲具的質(zhì)量管控加強，更加偏好環(huán)?？山到獾牟牧?。食飲包裝上市企業(yè)深度綁定全球頭部餐飲品牌，環(huán)?？山到猱a(chǎn)品的收入占比較大。受此次產(chǎn)業(yè)鏈下游外賣大戰(zhàn)影響，相關上市企業(yè)的營收有望上升。相關標的包括恒鑫生活、眾鑫股份、南王科技、家聯(lián)科技、富嶺股份。
一周行情回顧
2025年7月7日至7月11日，上證綜指上漲1.09%，深證成指上漲1.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.36%。分行業(yè)來看，申萬輕工制造上漲2.03%，相較滬深300指數(shù)+1.21pct，在31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名14；申萬紡織服飾上漲1.62%，相較滬深300指數(shù)+0.80pct，在31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名17。輕工制造行業(yè)一周漲幅前十分別為森林包裝(+32.45%)、ST金時(+28.62%)、創(chuàng)源股份(+20.64%)、王子新材(+18.4%)、家聯(lián)科技(+13.05%)、好太太(+11.4%)、亞振家居(+9.92%)、松發(fā)股份(+9.45%)、集友股份(+8.61%)、志邦家居(+8.57%)，跌幅前十分別為金陵體育(-7.29%)、四通股份(-6.97%)、宜賓紙業(yè)(-5.46%)、玉馬科技(-5.3%)、海順新材(-5.12%)、民士達(-4.63%)、凱恩股份(-4.52%)、浙江自然(-3.73%)、曲美家居(-3.57%)、柏星龍(-3.53%)。紡織服飾行業(yè)一周漲幅前十分別為聚杰微纖(+11.13%)、中胤時尚(+10.38%)、美邦服飾(+8.74%)、朗姿股份(+7.45%)、真愛美家(+7.41%)、萬事利(+7.15%)、興業(yè)科技(+6.73%)、ST金一(+6.72%)、美爾雅(+6.46%)、嘉曼服飾(+6.38%)，跌幅前十分別為新華錦(-7.01%)、飛亞達(-5.89%)、菜百股份(-3.46%)、哈森股份(-3.25%)、ST起步(-3.24%)、夢潔股份(-3.17%)、金發(fā)拉比(-3.05%)、日播時尚(-2.75%)、華升股份(-2.75%)、萬里馬(-2.59%)。
重點數(shù)據(jù)追蹤
家居數(shù)據(jù)追蹤：1）地產(chǎn)數(shù)據(jù)：2025年6月29日至7月6日，全國30大中城市商品房成交面積202.1萬平方米，環(huán)比-34.24%；100大中城市住宅成交土地面積210.68萬平方米，環(huán)比-31.44%。2025年前五個月，住宅新開工面積1.71億平方米，累計同比-21.4%；住宅竣工面積1.33億平方米，累計同比-17.6%；商品房銷售面積3.53億平方米，累計同比-2.9%。2）原材料數(shù)據(jù)：截至2025年7月11日，軟體家居上游TDI現(xiàn)貨價為12350元/噸，周環(huán)比0.82%；MDI現(xiàn)貨價為15200元/噸，周環(huán)比-1.3%。3）銷售數(shù)據(jù)：2025年5月，家具銷售額為170億元，同比25.6%；當月家具及其零件
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