>> 興業(yè)證券-科沃斯(603486)Q2收入超預(yù)期，盈利能力向好-250713
| 上傳日期： |
2025/7/13 |
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| 400KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顏曉晴,蘇子杰,王雨晴 |
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投資要點：
事件：公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)增公告。25H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤9.6-9.9億元，同比增長57.64%-62.57%；扣非歸母8.4-8.7億元，同比增長50.71%-56.09%；25Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤4.9-5.2億元，同比增長55.94%-65.58%；扣非歸母4.8-5.1億元，同比增長78.79%-89.87%。
25Q2營收增速超預(yù)期。公司預(yù)計25H1收入同比+25%，25Q2收入同比增長近40%?？莆炙蛊放品矫?，X系列和T系列恒壓活水滾筒洗地機器人延續(xù)暢銷勢頭，外加新品類保持較高增長動能，公司預(yù)計25Q2科沃斯品牌收入同比增長超60%，據(jù)AVC統(tǒng)計，25Q2科沃斯掃地機國內(nèi)線上銷額同比+51.0%，預(yù)計25Q2公司掃地機業(yè)務(wù)內(nèi)銷和外銷均實現(xiàn)高增。添可品牌方面，在藝術(shù)家系列洗地機產(chǎn)品的帶動下，進一步鞏固和提升了中高端市場的收入和盈利表現(xiàn)，據(jù)AVC統(tǒng)計，25Q2添可洗地機國內(nèi)線上銷額同比+6.8%。
25Q2業(yè)績高增，盈利能力向好。我們認為，公司25Q2業(yè)績實現(xiàn)高增，主要系：1）X系列和T系列恒壓活水滾筒洗地機器人加速放量，優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)；2）在國補助力與內(nèi)部推動下，運營效率進一步優(yōu)化。
盈利預(yù)測與評級：伴隨滾筒掃地機放量、海外市場發(fā)力及內(nèi)部提效，公司經(jīng)營趨勢向好。我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年EPS為3.48 /4.10 /4.72元，7月11日收盤價對應(yīng)動態(tài)PE為16.7 /14.2 /12.3，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：國際地緣沖突、行業(yè)需求疲軟、行業(yè)競爭加劇
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