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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　上調(diào)盈利預(yù)測和目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)；擬收購FSG控股權(quán)，有望增厚業(yè)績；MPO/FAU產(chǎn)品線將形成一體化布局。
　　投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)盈利預(yù)測和目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。公司公告籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)的公告，擬購買東莞?？上铂斖ㄓ嵖萍迹‵SG）的控股權(quán)。我們認(rèn)為FSG的收購有利于公司捋順MPO、FAU兩大產(chǎn)品線，未來業(yè)務(wù)發(fā)展前景較好。我們上調(diào)公司2025-2027年歸母凈利潤至4.55/6.76/8.47億元（前值為3.23/3.61/4.60億元），對(duì)應(yīng)EPS為0.99/1.47/1.85元?？紤]行業(yè)平均估值和公司地位，給予2025年51x PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至50.49元（前值為32.9元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　擬收購FSG控股權(quán)，有望增厚業(yè)績。6月27日晚公司公告將發(fā)行股票和現(xiàn)金支付收購河南泓淇光電子產(chǎn)業(yè)基金持有的福可喜瑪股權(quán)，根據(jù)致尚科技2024年報(bào)，?？上铂?024年?duì)I業(yè)收入為2.7億元，凈利潤為0.8億元。7月11日公司發(fā)布方案情況，預(yù)計(jì)將收購對(duì)手方達(dá)到82.38%股份，而更新了?？上铂?025Q1營收為8257萬元，利潤為8000萬元。我們認(rèn)為若考慮該收購舉措順利進(jìn)行，直接影響上有望進(jìn)一步增厚未來兩年預(yù)測期內(nèi)的利潤，同時(shí)賦能MPO和平行光組件業(yè)務(wù)，帶動(dòng)更多業(yè)務(wù)拓展的機(jī)會(huì)。
　　MPO/FAU產(chǎn)品線將形成一體化布局。東莞福可喜瑪是一家致力于MT/MPO插芯、導(dǎo)向針、MT/MPO連接器和高精密塑料件產(chǎn)品的企業(yè)，其插芯產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用在光模塊MT-FA、MPO光纖連接器領(lǐng)域，是最為核心的上游元器件。當(dāng)前，MPO行業(yè)對(duì)各類插芯的供應(yīng)依然緊缺，MT-FA和MPO產(chǎn)品的交付是行業(yè)討論最多的話題。我們認(rèn)為公司在這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)上具備核心MT物料的優(yōu)勢，有望受到更多模塊廠商和布線客戶的青睞，在AI需求大爆發(fā)下獲得更好的市場機(jī)會(huì)。
　　催化劑：業(yè)績高增長；收購順利推進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求低于預(yù)期。