>> 東吳證券-計算機行業(yè)深度報告：落實“人工智能+”，賦能千行百業(yè)-250713
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
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| 4308KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王紫敬 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
AI應(yīng)用即將進入快速成長期。當前AI應(yīng)用發(fā)展的先決條件已成熟：一方面，信息技術(shù)逐代堆疊，算力、網(wǎng)絡(luò)通訊等基礎(chǔ)設(shè)施已滿足AI發(fā)展的需求；另一方面，大模型調(diào)用成本大幅下降，帶來各種移動應(yīng)用接入大模型的成本大幅下滑，激發(fā)大模型大規(guī)模商用潛力。當前AI應(yīng)用已來到快速成長前夕，AI應(yīng)用當前已實現(xiàn)成本腰斬、滲透率快速提升、收入驗證帶動ROI落地，符合即將進入快速成長期的行業(yè)特征。我們認為AI的價值將在應(yīng)用層面得以實現(xiàn)，AI引用有望復刻傳統(tǒng)產(chǎn)品市場格局：傳統(tǒng)應(yīng)用產(chǎn)品中，從應(yīng)用類型來看，終端應(yīng)用（包括Tiktok、Zoom、Airbnb、Palantir等）占據(jù)軟件市場的最大版圖。從AI應(yīng)用的視角來看，當前終端應(yīng)用仍處在相對藍海時期，盡管2025年以來空白市場相對縮減，但仍存在海量機會。傳統(tǒng)應(yīng)用中，應(yīng)用層占據(jù)了軟件行業(yè)收入與現(xiàn)金流的頂層，我們認為，這一趨勢同樣將在AI領(lǐng)域復刻。
為什么要發(fā)展AI+：基于我國國情與全球AI產(chǎn)業(yè)鏈特征的人工智能戰(zhàn)略。（1）中美AI產(chǎn)業(yè)存在巨大差異：美國位于全球AI產(chǎn)業(yè)鏈的最頂端，掌控云服務(wù)與芯片市場的壟斷地位，云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場前八名中美國公司累計市占率超70%；截止至2023年底，美國AI芯片頭部企業(yè)（NVIDIA、AMD、Intel）累計市占率達80-85%，形成技術(shù)壁壘與生態(tài)壟斷；而對中國而言，基于我國的數(shù)據(jù)優(yōu)勢（我國超80%數(shù)據(jù)來自政府，尚處于未被開發(fā)的狀態(tài)，具有極大經(jīng)濟潛力）、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢（中國具有全世界最完整的產(chǎn)業(yè)鏈）、市場優(yōu)勢（我國具有超大規(guī)模市場需求以及豐富的應(yīng)用場景），讓渡上游利潤、擴張下游應(yīng)用才是我國核心優(yōu)勢與AI產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵突破口。（2）未來我國將以通用大模型為基、垂直大模型為梁發(fā)展AI應(yīng)用：通用大模型將成為一切AI應(yīng)用的基石，是算法平權(quán)的決定性因素；算法平權(quán)后差異焦點轉(zhuǎn)向私域數(shù)據(jù)，而基于通用大模型疊加私域數(shù)據(jù)訓練出垂直大模型將成為打通AI應(yīng)用的“最后一公里”。
AI+的核心意義在于與傳統(tǒng)行業(yè)的雙向賦能。AI+傳統(tǒng)行業(yè)的終極發(fā)展模式在于AI與傳統(tǒng)行業(yè)的雙向賦能：一方面，AI賦能傳統(tǒng)生產(chǎn)行業(yè)的各個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)降本增效甚至改變現(xiàn)有生產(chǎn)線的不合理布局；另一方面，行業(yè)現(xiàn)存的海量難以變現(xiàn)的數(shù)據(jù)、以及未來生產(chǎn)過程中持續(xù)產(chǎn)生的行業(yè)數(shù)據(jù)將進一步反哺行業(yè)AI大模型，實現(xiàn)進一步自我迭代。（1）挖掘垂直場景需求：依托制造業(yè)柔性生產(chǎn)、智能家居人機交互、消費領(lǐng)域多模態(tài)推薦等眾多成熟案例，推動人工智能技術(shù)與下游應(yīng)用痛點的精準對接；（2）構(gòu)建商業(yè)化閉環(huán)；（3）強化場景驅(qū)動的協(xié)同創(chuàng)新：搭建跨行業(yè)數(shù)據(jù)要素流通基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)一多源異構(gòu)數(shù)據(jù)接入規(guī)范與隱私保護框架。算法平權(quán)帶來行業(yè)龍頭強者恒強：隨著通用大模型使用成本大幅下降，算法將不再具有差異化，真正差異化將來自企業(yè)之間現(xiàn)有的數(shù)據(jù)、資源差異，而這些差異將被算法平權(quán)進一步放大。因此，AI+傳統(tǒng)行業(yè)將充分利好各傳統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè)，實現(xiàn)“強者恒強”。
投資建議：大模型降本/開源帶來算法平權(quán)，行業(yè)數(shù)據(jù)/資源成最大競爭力，建議關(guān)注AI+各行業(yè)龍頭。詳情請見正文P34【4.投資建議】。
風險提示：政策力度與落地不及預(yù)期、技術(shù)突破不及預(yù)期、產(chǎn)品商業(yè)化進展不及預(yù)期、全球地緣政治風險加劇。
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