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核心觀點(diǎn)
　　作為老齡化程度較高且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的國(guó)家，加拿大已建立完善的養(yǎng)老金“四支柱”體系，那么，加拿大養(yǎng)老金主要投資于哪些資產(chǎn)？養(yǎng)老金融產(chǎn)品有何創(chuàng)新？
　　加拿大養(yǎng)老金體系有何特點(diǎn)？加拿大的養(yǎng)老金體系采用“四支柱”模式，第二支柱規(guī)模最大。具體來(lái)看，1）第零支柱是由政府支付的老年保障金，包含老年保障計(jì)劃、收入保障補(bǔ)貼以及津貼，發(fā)揮著兜底保障的重要作用。2）第一支柱是職業(yè)養(yǎng)老金，采取強(qiáng)制繳費(fèi)模式，包含加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃以及魁北克養(yǎng)老金計(jì)劃。3）第二支柱為企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老金，包括注冊(cè)養(yǎng)老金計(jì)劃、團(tuán)體注冊(cè)退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃以及遞延利潤(rùn)分享計(jì)劃。4）第三支柱為私人儲(chǔ)蓄計(jì)劃，包含注冊(cè)退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃和個(gè)人免稅儲(chǔ)蓄賬戶(hù)，由居民個(gè)人自愿選擇。
　　加拿大養(yǎng)老金都投些什么？1）第零支柱由政府預(yù)算資助，不涉及市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)。2）第一支柱加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃中基礎(chǔ)賬戶(hù)投資公開(kāi)市場(chǎng)固定收益比例最高，占比41%，現(xiàn)金及絕對(duì)收益策略占比32%，公開(kāi)股票占比28%，房地產(chǎn)占比26%，私募股權(quán)占比23%，信貸投資占比14%；魁北克養(yǎng)老金計(jì)劃主要投資股票和固收類(lèi)資產(chǎn)，分別占比46%和32%；3）第二支柱中的安大略教師養(yǎng)老金計(jì)劃主要投資于股票和固收類(lèi)資產(chǎn)，分別占比29%和21%。
　　加拿大養(yǎng)老金融有何創(chuàng)新？一是將ESG納入養(yǎng)老基金投資策略，加拿大養(yǎng)老基金越來(lái)越重視ESG投資理念，致力于實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，“凈零排放”的承諾是加拿大養(yǎng)老基金投資公司將包括氣候變化在內(nèi)的ESG考量納入投資活動(dòng)的長(zhǎng)期策略的延續(xù)；二是發(fā)行綠色債券，符合條件的長(zhǎng)者可優(yōu)先獲配公屋，同時(shí)為長(zhǎng)者提供房屋配套的一系列服務(wù)；三是推行國(guó)家住房戰(zhàn)略，為加拿大老年人、婦女兒童等弱勢(shì)群體提供可負(fù)擔(dān)住房。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)調(diào)整超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，歷史經(jīng)驗(yàn)失效。