>> 中泰證券-移為通信(300590)成立子公司發(fā)力AIOT，新國標出臺迎兩輪車機遇-250714
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
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| 313KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寧玉,楊雷 |
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事件：公司設立全資子公司上海布谷元創(chuàng)科技有限公司，經(jīng)營范圍包含：人工智能應用軟件開發(fā)；人工智能行業(yè)應用系統(tǒng)集成服務；人工智能硬件銷售；物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)；物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務等。
子公司AI能力疊加物聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，有望在AIOT領域?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展。公司是業(yè)界領先的無線物聯(lián)網(wǎng)設備和解決方案提供商，當前主營業(yè)務為物聯(lián)網(wǎng)終端設備研發(fā)及銷售。其無線物聯(lián)網(wǎng)設備集成了衛(wèi)星定位系統(tǒng)、智能傳感器系統(tǒng)等硬件，可通過AI智能分析、邊緣計算引擎及兩輪車智能化國際標準架構(gòu)的深度整合，將采集的信息進行高效的信息處理、并將處理后的信息利用通信網(wǎng)絡傳輸?shù)胶笈_服務器，最終實現(xiàn)對設備和車輛等的智能管理與控制。目前，公司產(chǎn)品主要面向中高端市場，并覆蓋了NB-IoT、Cat-M、4GLTECat-1/4、Wi-Fi BLE、5G等各類型無線通信制式。此次公司設立上海布谷元創(chuàng)公司，其經(jīng)營范圍主要為人工智能應用軟件開發(fā)、應用系統(tǒng)集成、硬件銷售等?；蛑饕驗殡S著AI持續(xù)發(fā)展，大模型低成本、輕量化使得端側(cè)應用快速發(fā)展，公司基于自身物聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，疊加AI能力，未來有望在AIOT領域快速發(fā)展。
公司持續(xù)加大研發(fā)投入，構(gòu)建全球化銷售網(wǎng)絡。2024年，公司研發(fā)投入1.25億元，同比增長3.19，占總營收比為12.96%。研發(fā)人員307人，占公司總?cè)藬?shù)59%以上，研發(fā)人員占比較高。公司具有基于芯片級的開發(fā)設計能力、傳感器系統(tǒng)和處理系統(tǒng)集成設計能力，并可直接基于基帶芯片、定位芯片進行硬件設計、開發(fā)。銷售方面，公司建立了全球銷售網(wǎng)絡，通過聘用資深外籍銷售人員，大力開拓海外業(yè)務，已為全球140多個國家和地區(qū)的客戶提供標準化和定制化的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、解決方案和服務。根據(jù)銷售地區(qū)要求，公司獲得了歐洲強制安全認證CE認證、美國強制安全認證FCC認證、Emark歐盟車載認證、巴西ANATEL認證等，認證齊全。公司還連續(xù)多年成功入選Gurtam發(fā)布的“最受歡迎GPS硬件制造商TOP10”榜單。
新國標出臺有望迎兩輪車發(fā)展機遇，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升盈利能力。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.67億元，同比下降4.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.59億元，同比增長8.08%。從銷售區(qū)域來看，國內(nèi)實現(xiàn)營收3272.04萬元，同比下降70.76%，境外實現(xiàn)營收9.34億元，同比增長3.35%，營收主要來源于境外。分產(chǎn)品看，車載信息智能終端（不含兩輪車）實現(xiàn)營收5.41億元，同比增長12.12%，冷鏈產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.37億元，同比增長14.97%，視頻車聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)0.40億元，同比增長743.96%。實現(xiàn)綜合毛利率41.95%，同比提升1.55%，毛利率持續(xù)提升。2025年初，新國標出臺，強制車輛安裝定位、通信等功能模塊，兩輪車業(yè)務將迎來發(fā)展機遇。此外，公司聚焦主營業(yè)務的同時不斷開拓新應用、新領域的市場，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，亦有助于提升盈利能力。
投資建議：公司是國內(nèi)領先的無線物聯(lián)網(wǎng)設備和解決方案提供商，隨著新國標出臺以及海外的持續(xù)開拓，業(yè)績有望持續(xù)增長，我們預計公司2025-2027年凈利潤分別為1.98/2.37/2.83億元（原25-26年預測值為3.17/4.07億元），EPS分別為0.43元/0.51元/0.62元，維持“買入”評級。
風險提示：物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預期風險；開發(fā)新客戶不及預期風險；新業(yè)務拓展不力風險；上游原材料漲價和供應緊缺風險；研報信息更新不及時風險。
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