>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
大小： |
366KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
東營聯(lián)合250萬噸PTA裝置6月28日檢修40-45天。逸盛新材料330萬噸PTA裝置6月15日左右降負(fù)荷5成左右，目前恢復(fù)正常。逸盛海南200萬噸PTA裝置預(yù)計8月1日技改3個月。
小結(jié)
【重要資訊】
國際原油回顧：市場關(guān)于美國對俄制裁聲明的預(yù)期帶動油價走強(qiáng)，由于談判尚有時間窗口，俄油短期供應(yīng)擾動的風(fēng)險有限，油價回吐漲幅后下跌。PTA在三季度仍要投產(chǎn)新裝置，與PX在時間產(chǎn)生了錯配。當(dāng)下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預(yù)期外因素支撐。PX供應(yīng)端當(dāng)前沒有利多支持，目前聚酯消費(fèi)淡季，PTA加工費(fèi)大幅下跌后，下游開工存在較強(qiáng)下滑預(yù)期，基本面在向弱勢發(fā)展。7月15日PXCFR中國價格為838美元/噸，受關(guān)稅風(fēng)波影響，國際油價震蕩下挫，擠壓PX成本動能。國內(nèi)PX仍處于去庫周期，但宣港期間，場內(nèi)觀望情緒明顯。
原油價格下跌，對PTA成本支撐減弱，除個別聚酯大廠采購PTA現(xiàn)貨之外，整體氣氛一般。當(dāng)前PTA加工費(fèi)跌破200元/噸區(qū)間，但計劃外的裝置檢修較難提振價格，因為供應(yīng)端有新裝置投產(chǎn)預(yù)期，需求端淡季無起色。7月聚酯工廠實際落實檢修，開工較6月有明顯下降。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈宏觀影響減弱，回歸基本面驅(qū)動，供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱致價格全線下跌。已經(jīng)進(jìn)入紡服淡季，若日后聚酯再度加深減產(chǎn)，則產(chǎn)業(yè)鏈矛盾將加劇，價格更難向上驅(qū)動。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，成本端的強(qiáng)勢驅(qū)動促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA將在震蕩中前行，成本是主導(dǎo)因素。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5900-6000元/噸，較上一交易日下跌20元/噸。聚酯原料PTA及瓶片期貨偏弱運(yùn)行，瓶片供應(yīng)端報價穩(wěn)跌互現(xiàn)。近期瓶片供應(yīng)端開工延續(xù)低位運(yùn)行，市場供應(yīng)充裕。下游終端采購維持剛需，市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎。
【交易策略】PTA震蕩走低，TA2509合約以4696元/噸（-0.63%）收盤，日內(nèi)成交量101萬手；PX價格回歸整理，PX2509合約以6688元/噸（-0.89%）收盤，日內(nèi)成交量21.46萬手；PR跟隨成本運(yùn)行，2509合約以5870元/噸（-0.54%）收盤，日內(nèi)成交量4.09萬手。隔夜原油市場，市場繼續(xù)無視美國對歐洲某國的制裁威脅，并將關(guān)注點轉(zhuǎn)回到夏季需求旺季過后可能出現(xiàn)的供應(yīng)過剩，歐美原油期貨結(jié)算價連續(xù)第二個交易日走低。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)下需求不樂觀，整體跟隨成本波動，預(yù)計PX震蕩運(yùn)行，PTA震蕩運(yùn)行，PR震蕩運(yùn)行。（PX觀點評分：0，PTA觀點評分：0，PR觀點評分：0）。
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