>> 宏源期貨-滬銅日評：國內(nèi)銅治煉廠7月檢修產(chǎn)能或環(huán)減，國內(nèi)外電解銅總庫存量連續(xù)累積-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、贈錾降V業(yè)15萬噸/年陽極銅改造項(xiàng)目，正在抓緊開展前期工作﹔涼山銅業(yè)12.5萬噸/年陰極銅精煉項(xiàng)目正加速推進(jìn)，力爭年底實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投料試生產(chǎn)。
【重要資訊】
1）宏現(xiàn):美國財(cái)政部計(jì)劃7月底和9月底前將現(xiàn)金儲備提高至50o和85oo億美元，將通過增加每周基準(zhǔn)國債拍賣頰摸，而非發(fā)行現(xiàn)金管理票據(jù)來籌資，這種溫和的重建方式有助于降低大量新債供應(yīng)沖擊﹔美國6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為14.7萬高于預(yù)期和前值，6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)FT年率為2.7%持平預(yù)期但高于前值，快美聯(lián)儲9/12月降息概率有所下降。
2》上游∶中國翎精礦進(jìn)口指數(shù)為負(fù)且較上周升高，世界（中國)港口銅精礦出港(入港、庫存)量較上周減少(增加、減少)﹔歐洲高品質(zhì)廢銅被限制出口使中國進(jìn)口商極能采購銅米或黃銅，中美貿(mào)易爭端擔(dān)憂使貿(mào)易商對美國廢鑰接貨意愿低迷，但是國內(nèi)電解锏與光亮及老化廢銅價(jià)差為負(fù)或削弼廢銅經(jīng)濟(jì)性，疊加廢鋼進(jìn)口窗口打開，或使國內(nèi)廢鋼7月生產(chǎn)(進(jìn)口〉量環(huán)此減少〈增加）而供需預(yù)期偏梁﹔嘉能可位于菲律賓且有20萬噸相煉產(chǎn)能的RAAR锏冶煉廠現(xiàn)已停產(chǎn)，中礦資源旗下納米比亞Tsuael鋼冶煉廠因鋼精礦供給緊張而暫停生產(chǎn)(年處理24萬噸銅精礦），嘉能可(Clencore Plc)位于智利阿爾托諾特《(altonorte)冶煉廠35萬噸陽極銅產(chǎn)能因冶煉熔爐出問題而暫停生產(chǎn)至5月，剛果金la st -lalula銀冶煉廠或于25年6月建成投產(chǎn)且年產(chǎn)50萬噸陽根銅，涼山礦業(yè)15萬噸陽極銅改造項(xiàng)目正在抓緊開展前期工作，清中有色再生翎資源循環(huán)利用基地的火法系統(tǒng)第二臺回轉(zhuǎn)式陽報(bào)爐T月初順利產(chǎn)出陽極銅，中國北方《南方》粗銅周度加工費(fèi)環(huán)比下降《升高》，國內(nèi)冶煉廠7月粗煉檢修產(chǎn)能或環(huán)比減少，或使國內(nèi)粗銅7月生產(chǎn)量（進(jìn)口量）環(huán)比增加〈增加》﹔江銅宏源二期年產(chǎn)15萬噸陰極锏項(xiàng)目3月底在貴溪開工建設(shè)且建成后將實(shí)現(xiàn)25萬噸產(chǎn)能，包頭金山經(jīng)開區(qū)26萬噸高純銅項(xiàng)目于6月24日正式開工建設(shè)，涼山輯業(yè)12.5萬噸陰極銅精煉項(xiàng)目或于年底實(shí)現(xiàn)投料生產(chǎn)，北方鋼業(yè)旗下侯馬北銅年產(chǎn)20萬噸陰極銅于6月10日側(cè)吹與頂吹熔煉系統(tǒng)點(diǎn)火，垣曲冶煉廠精煉車間2號陽極爐T月初投產(chǎn)，或使國內(nèi)7月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加﹔進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制國內(nèi)電解銅進(jìn)口董，使中國保稅區(qū)電解銅庫存量較上周增加，但出口盈利促部分大型冶煉廠計(jì)劃增加出口量，中國電解銅社會庫存量較上周增加﹔倫金所電解銅庫存量較上周增加﹔國際部分貿(mào)易商仍在向美國港口運(yùn)輸約50萬噸銅，使COMEX銅庫存量較上周增加。
3〉下游:華東電力與漆包線用精銅桿日度加工費(fèi)較上周下降，部分精銅桿企業(yè)7月因成品庫存高企而存在減產(chǎn)降庫計(jì)劃但新增訂單小幅好轉(zhuǎn)，中國精锏桿《再生鋼桿》產(chǎn)能開工率較上周升高(升高》，精銅桿企業(yè)愿料〈成品)庫存量較上周增加(增加〉，再生銅桿企業(yè)原料《成品〉庫存量較上周增加〈增加）﹔中國銅電線電纜產(chǎn)能開工率較上周升高，中國銅電蛛電繞企業(yè)原料《成品》庫存量較上周顧少（增加）﹔中國銅漆包線接單量(產(chǎn)能開工率〕較上周增加（升高》，中國漆包線企業(yè)原料《成品〉庫存天數(shù)較上周減少(減少》﹔中國鋼板帶產(chǎn)能開工率（生產(chǎn)量)較上周升高（增加》，中國鋼板帶企業(yè)原料《成品〉庫存天數(shù)較上周減少（減少）﹔中國銅管產(chǎn)能開工率較上周下降，中國銅管企業(yè)原料（成品）庫存天數(shù)較上周增加(減少）﹔出口需求受限致企業(yè)訂單下滑使中國黃銅棒產(chǎn)能開工率較上周下降，中國黃銅棒企業(yè)原料《成品〉庫存天數(shù)較上周減少《減少》﹔中美互征關(guān)稅緩和和傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨交織，或使國內(nèi)7月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率(生產(chǎn)量、進(jìn)口量、出口量)環(huán)比下降《減少、減少、增加》〉，具體而言:電解銅制桿、再生銅制桿《再生銅桿廠因廢锏波通有限和成品庫存較為充裕及反向開票砍策而復(fù)產(chǎn)緩慢〉、锏電線電纜〈建筑需求疲軟，電網(wǎng)與新能源訂單相對穩(wěn)定》、锏漆包線《多個(gè)終端需求持續(xù)走弱致訂單下滑明顯，鑰價(jià)走弱刺提振下游下單積極性)、銅板帶（傳統(tǒng)消費(fèi)淡季致下消需求不佳且搶出口透支需求》、銅管（產(chǎn)業(yè)在線預(yù)期7月家用空調(diào)排產(chǎn)量或同減但環(huán)增，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季致空調(diào)生產(chǎn)商庫存高企而提貨放慢),黃锏棒〈多數(shù)下游以滿足自身生產(chǎn)剛需而采購，拿貨情緒不高而采購節(jié)奏放緩》產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降﹔锏箔《鋰電需求存支撐，鋰電和電子電路锏箔7月產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高、下降）產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高。國內(nèi)電解銅持貨商無庫存壓力而低價(jià)甩貨意愿不強(qiáng)，下游因臨近換月而剛需采購或長單提貨為主。
【交易策略】
因此，海外多個(gè)銅礦生產(chǎn)或運(yùn)輸存在擾動，但因特朗昔政府對務(wù)國加征大幅關(guān)稅，國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季特征顯現(xiàn)，全球電解锏總庫存量連續(xù)累積，或使滬銅價(jià)格仍存下跌空間，建議投資者前期空單謹(jǐn)慎持有，關(guān)注76000-78000附近支撐位及80000-8100o附近壓力位，倫銅在9300-9500附近支撐位及980(-10000附近壓力位，美銅在5.0-5.2附近支撐位及6.0-7.0附近壓力位。（觀點(diǎn)評分:-1)
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