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報(bào)告要點(diǎn)
　　有色觀點(diǎn):對等關(guān)稅博弈延續(xù),有色維持震蕩
　　交易邏輯:美國對等關(guān)稅博弈仍在延續(xù)，美國6月CPI受關(guān)稅影響小幅回升，美聯(lián)儲降息預(yù)期維持在9月份，美元指數(shù)繼續(xù)小幅反彈，這對有色有壓制;另外，國內(nèi)政策刺激預(yù)期仍在，整體來看，宏觀預(yù)期反復(fù)，有色延續(xù)震蕩。供需面來看，基本金屬供需逐步季節(jié)性趨松，國內(nèi)庫存逐步季節(jié)性回升。中短期來看，關(guān)稅不確定性及需求走弱預(yù)期壓制價(jià)格，但政策刺激預(yù)期及供應(yīng)擾動對價(jià)格有支撐，主要關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會，謹(jǐn)慎關(guān)注鋁錫低吸短多機(jī)會，逢高沽空鋅錠，中長期來看，基本金屬需求前景仍存在不確定性，可關(guān)注部分供需偏過剩或者預(yù)期過剩品種的逢高沽空機(jī)會。
　　摘要
　　銅觀點(diǎn):美國對銅關(guān)稅落地時(shí)間或提前，滬銅價(jià)格走勢承壓。
　　氧化鋁觀點(diǎn):市場情緒依然偏強(qiáng)，氧化鋁盤面高位震蕩。
　　鋁觀點(diǎn):累庫趨勢延續(xù),鋁價(jià)震蕩偏弱。
　　鋁合金觀點(diǎn):需求邊際走弱，盤面震蕩運(yùn)行。
　　鋅觀點(diǎn):供需偏過剩，鋅價(jià)震蕩偏弱。
　　鉛觀點(diǎn):成本支撐穩(wěn)固&庫存累積，鉛價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　鎳觀點(diǎn):2026年RKAB按年執(zhí)行，短期鎳價(jià)寬幅震蕩。
　　不銹鋼觀點(diǎn):鎳鐵繼續(xù)走弱，不銹鋼盤面震蕩運(yùn)行。
　　錫觀點(diǎn):佤邦復(fù)產(chǎn)正式落地，錫價(jià)小幅回調(diào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:供應(yīng)擾動;國內(nèi)政策刺激超預(yù)期;美聯(lián)儲鴿派不及預(yù)期;國內(nèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期;經(jīng)濟(jì)衰退。