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事件: 7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2025年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。7月14至15日，中央城市工作會(huì)議在北京召開(kāi)。
　　基建投資韌性較強(qiáng)，水利管理業(yè)投資增速高位回落。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2025年1-6月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù)) 248654億元，同比增長(zhǎng)2.8%，增速較1-5月環(huán)比下降0.9pct。其中，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)7.5%，增速環(huán)比下降1pct。1-6月廣義/狹義基建投資分別同比增長(zhǎng)8.9%6/4.6%，增速分別環(huán)比下降1.52pct/環(huán)比下降1pct。電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)投資同比增長(zhǎng)22.8%，增速環(huán)比下降2.6pct。交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政業(yè)投資同比增長(zhǎng)5.6%，增速環(huán)比提高1.6pct。水利、環(huán)境、公共設(shè)施管理投資同比增長(zhǎng)3.5%，增速環(huán)比下降3.7pct。其中，水利管理業(yè)投資同比增長(zhǎng)15.4%,增速環(huán)比下降11.2pct。
　　房地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售持續(xù)承壓，房屋新開(kāi)工和竣工降幅收窄。1-6月房地產(chǎn)投資同比下降11.2%，增速環(huán)比下降0.5pct。商品房銷(xiāo)售面積同比下降3.5%,增速環(huán)比下降0.6pct.房屋新開(kāi)工面積同比下降20%，增速環(huán)比提升2.8pct.房屋竣工面積同比下降14.8%，增速環(huán)比提升2.5pct。兩會(huì)報(bào)告指出，要合理控制:新增房地產(chǎn)用地供應(yīng),因城施策調(diào)減限制性措施，加力實(shí)施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。地產(chǎn)支持政策持續(xù)出臺(tái)，有望促進(jìn)房屋供需結(jié)構(gòu)改善、提振房地產(chǎn)市場(chǎng)信心。
　　城市發(fā)展轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效階段，城市更新潛力大。中央城市工作會(huì)議指出，我國(guó)城鎮(zhèn)化正從快速增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定發(fā)展期，城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段。會(huì)議提出7方面任務(wù)，包括優(yōu)化現(xiàn)代化城市體系，分類(lèi)推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)，繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化;建設(shè)富有活力的創(chuàng)新城市，高質(zhì)量開(kāi)展城市更新;建設(shè)舒適便利的宜居城市，穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造;建設(shè)綠色低碳的美麗城市;建設(shè)安全可靠的韌性城市，加快老舊管線(xiàn)改造升級(jí)，強(qiáng)化城市自然災(zāi)害防治;建設(shè)崇德向善的文明城市;建設(shè)便捷高效的智慧城市等。與城市更新、城中村改造、老舊小區(qū)改造相關(guān)的建筑央國(guó)企、規(guī)劃設(shè)計(jì)咨詢(xún)、園林工程、裝修裝飾等板塊或?qū)⒂瓉?lái)投資機(jī)會(huì),尤其是改造的重點(diǎn)區(qū)域的地方國(guó)企和當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)龍頭建筑企業(yè)更有望受益。
　　投資建議:建議二條主線(xiàn)把握投資機(jī)會(huì):主線(xiàn)一:城市更新、穩(wěn)增長(zhǎng)的基建、高股息、出海等。推薦安徽建工、中材國(guó)際、隧道股份、中鋼國(guó)際、中國(guó)建筑、四川路橋、廣東建工、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)中冶、中工國(guó)際、山東路橋、中國(guó)電建、中國(guó)能建、上海建工等。主線(xiàn)二:老舊小區(qū)改造、城中村改造相關(guān)的規(guī)劃設(shè)計(jì)和裝修裝飾等。建議關(guān)注設(shè)計(jì)總院，華建集團(tuán)、中交設(shè)計(jì)、華設(shè)集團(tuán)、地鐵設(shè)計(jì)、中衡設(shè)計(jì)、蘇交科、上海建科、甘咨詢(xún)、金螳螂、亞廈股份、江河集團(tuán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:新簽訂單下滑的風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。