>> 中泰證券-賽力斯(601127)結構改善，利潤高增-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
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| 299KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何俊藝,白臻哲 |
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事件：公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預增公告，25H1實現(xiàn)歸母凈利潤27.0-32.0億元，同比增長66.2%-97.0%；實現(xiàn)扣非后凈利潤22.3-27.3億元，同比增長55.1%-89.9%。拆分來看，Q2實現(xiàn)歸母凈利潤19.5-24.5億元，同比增長38.9%-74.5%，環(huán)比增長161.0%-227.8%；實現(xiàn)扣非后凈利潤18.4-23.4億元，同比增長38.8%-76.6%，環(huán)比增長366.0%-492.9%。
利潤高增得益于結構改善。上半年賽力斯汽車銷量15.2萬輛，同比下滑16.6%，利潤改善主要是得益于高端車型的增長，其中M9（定價46.98-56.98萬元）上半年銷量6.2萬輛，同比增長6.3%，M8（定價35.98-44.98萬）今年4月開始交付，上半年已交付4.1萬輛。
M8/M9在手訂單豐厚，繼續(xù)高增可期。M8與2025款M9深受消費者青睞，M8上市34天訂單便突破8萬臺，M9上市64天大定突破6萬臺。
盈利預測：考慮到盈利能力略不及預期，下調(diào)2025-2026年歸母凈利潤預期為97.7/129.1（前值為116.3/152.8億元），新增2027年預期為156.9億元，對應25-27年增速分別為64.3%/32.2%/21.5%，對應PE分別為21.6/16.3/13.4維持“買入”評級。
風險提示：銷量不及預期；盈利能力不及預期
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