>> 太平洋證券-賽力斯(601127)問界M8純電有望延續(xù)爆款，M7大改王者歸來-250710
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
大?。?/td>
| 660KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉虹辰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：賽力斯發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)增，公司預(yù)計2025年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤為27.00億元到32.00億元，同比上升66.20%到96.98%?？鄯菤w母凈利潤為22.30億元到27.30億元，同比上升55.13%到89.92%。
新車型周期向上。賽力斯6月產(chǎn)銷快報，賽力斯新能源汽車6月銷量46,086輛，同比增長4.44%；今年1-6月累計銷量達172,108輛，同比下降14.35%。雖然上半年銷量同比出現(xiàn)下滑，但歸母凈利潤預(yù)計同比大幅上升66.20%到96.98%。隨著2025年二季度新產(chǎn)品上市，公司二季度銷量較一季度相比有較大幅度的增長，盈利能力增強，實現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。公司堅持軟件定義汽車的技術(shù)路線，堅定用戶定義汽車的市場路線，持續(xù)豐富產(chǎn)品布局。
問界M8純電延續(xù)爆款，M7大改王者歸來。問界M8預(yù)售即爆款，大定突破8萬臺，交付已超4萬臺。5月工廠已啟動雙班滿負荷運轉(zhuǎn)全力提升產(chǎn)能，當月交付量超過1萬臺，5月底單周交付量將爬坡至5,000臺，6月底周交付超過5600臺。問界M92025款大定突破6萬臺。問界M92025款，5月交付15481臺，6月交付量13718，累計交付突破20萬輛，交付量蟬聯(lián)中國乘用車市場50萬級銷冠。問界M8，5月交付12116臺，單周交付量突破5000臺，6月交付超21185輛，獲乘用車市場40萬級銷量第一。展望下半年，問界M8純電有望延續(xù)爆款，M7大改王者歸來挑戰(zhàn)曾經(jīng)月銷3萬銷冠戰(zhàn)績。
鴻蒙智行勢能加速，HUAWEIADS引領(lǐng)高階智駕。問界M92025款、問界M8持續(xù)熱銷蟬聯(lián)銷冠，尊界S800上市首月大定突破6500臺超預(yù)期，享界S9銷量大幅反彈，創(chuàng)造了6月鴻蒙智行單月全系交付52747輛，單日交付量3651輛，分別刷新鴻蒙智行單月、單日銷量歷史新高，問界6月榮登中國新勢力品牌月度銷量冠軍，全系交付44685輛。兩年前華為首發(fā)高階智駕系統(tǒng)，AEB主動安全能力全面升級，推出不依賴高精地圖的全域領(lǐng)航輔助，首創(chuàng)全向防碰撞系統(tǒng)（CAS）；去年發(fā)布ADS 3.0，實現(xiàn)“車位到車位”端到端類人智駕，泊車代駕VPD正式商用；今年落地“L3 Ready”方案，推動接管率下降至0.1次/千公里。問界M92025款，通過側(cè)向與后向3個高精度固態(tài)激光雷達技術(shù)突破，華為智駕系統(tǒng)實現(xiàn)橫向探測精度≤3厘米（提升500%）、距離探測精度≤3厘米（提升200%），精準識別路沿、溝渠、臺階等復(fù)雜障礙物，構(gòu)建全場景安全屏障，技術(shù)迭代持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。
投資建議：問界M8純電延續(xù)爆款，M7大改王者歸來。問界M8大定突破8萬臺，交付已超4萬臺，6月底周交付超過5600臺，6月交付超21185輛。問界M92025款6月交付13718輛，累計交付突破20萬輛。展望下半年，問界M8純電有望延續(xù)爆款，M7大改王者歸來挑戰(zhàn)曾經(jīng)月銷3萬銷冠戰(zhàn)績。渠道+新工廠產(chǎn)能持續(xù)發(fā)力，H股上市推進全球化布局。華為車BU，自主新引望，引望股權(quán)10%開始貢獻投資收益。人形機器人啟航，有望打造新增長極。我們預(yù)計公司2025-2027年營收分別為1891.06億元、2207.79億元、2638.31億元，同比增長30.26%、16.75%、19.50%；歸母凈利潤分別為102.22億元、125.95億元、155.08億元，同比增長71.92%、23.21%、23.13%，維持“買入”評級。
風險提示：銷量不及預(yù)期，新車交付不及預(yù)期，智駕技術(shù)進展不及預(yù)期
|
|
