>> 東證期貨-農(nóng)產(chǎn)品月度策略跟蹤(第5期)-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
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| 4210KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃玉萍,方慧玲,吳冰心 |
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策略推薦
豆粕：不論中美關(guān)系如何，進(jìn)口大豆成本易漲難跌，且預(yù)計豆粕庫存在8月見頂后供需面將逐漸改善，豆粕價格運(yùn)行中樞上行。關(guān)注M2509、M2601逢低做多的機(jī)會，中線持有，若出現(xiàn)突發(fā)事件，兩者跌破2850、2950則止損離場。
油脂：美生物燃料的驅(qū)動預(yù)計將持續(xù)抬高棕櫚油長期價格中樞，而基本面驅(qū)動則暫告一段落，隨著7月逐步增產(chǎn)與印度6月高進(jìn)口的落地，近期利多基本出盡，預(yù)計棕櫚油將迎來小幅回調(diào)，短期可考慮適當(dāng)空配09合約，但不建議長期持有，中長期依舊建議逢低做多為主，可選擇01合約進(jìn)行視時機(jī)多配。
玉米：新作因季節(jié)性賣壓而下跌的概率較大，11、01合約宜以逢高沽空思路對待，只是舊作的價格和產(chǎn)需缺口表現(xiàn)，將影響新作下跌的拐點(diǎn)以及幅度。近期的拍賣及庫存數(shù)據(jù)表明，舊作產(chǎn)需缺口不及預(yù)期的可能性提升，若舊作缺口大幅下修，則新作下跌的拐點(diǎn)預(yù)計將提前來臨，且跌幅預(yù)計也較大，因此新作空單可考慮適當(dāng)提前入場。
棉花：對陳作低庫存擔(dān)憂驅(qū)動盤面繼續(xù)上行的空間和持續(xù)性不看好，后續(xù)其對新作合約的向上帶動作用或?qū)⒅鸩较恕?5/26疆棉擴(kuò)種高產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，新作1月合約面臨的套保壓力料較重，綜合考慮到下游紡織產(chǎn)業(yè)形勢、軋花廠謹(jǐn)慎心理、棉籽價格等，我們認(rèn)為1月合約在14000以上的空間有限，可關(guān)注階段性逢高空配機(jī)會。此外，雖陳作供應(yīng)偏緊，但內(nèi)地庫高升水高含糖倉單資源或仍難被迫消化掉，基于此類倉單流出難的邏輯，建議關(guān)注11-1反套。
★強(qiáng)弱排序及多空配置建議
短中期強(qiáng)弱排序：粕類＞油脂＞白糖＞養(yǎng)殖＞棉花＞玉米
多空配置建議：短中期：宜多配豆粕09、菜粕09；空配雞蛋09、玉米11及棉花01。中長期：宜關(guān)注逢低多配豆粕、棕櫚油的機(jī)會；關(guān)注逢高空配生豬的機(jī)會。
★風(fēng)險提示
產(chǎn)地天氣風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險及宏觀金融市場動蕩風(fēng)險等。
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