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股指期貨方面，周三滬指震蕩收平，小幅縮量，盤(pán)面反內(nèi)卷主線降溫，繼續(xù)向TMT板塊切換，但晚間國(guó)常會(huì)凸顯政策“反內(nèi)卷”決心。一方面，黃仁勛出席鏈博會(huì)，提出“AI的下一波浪潮將是機(jī)器人系統(tǒng)”，結(jié)合H20在華銷售解禁，汽車(chē)行業(yè)領(lǐng)漲，阿里等AI概念股活躍。另一方面，反內(nèi)卷和大金融出現(xiàn)明顯降溫，鋼鐵、銀行、有色領(lǐng)跌，反內(nèi)卷相關(guān)行業(yè)的商品價(jià)格結(jié)束連續(xù)上漲，結(jié)合產(chǎn)業(yè)端出現(xiàn)供給釋放、套保熱情重燃，或進(jìn)入分歧階段，同時(shí)銀行在動(dòng)量追漲后，出現(xiàn)資金擁擠釋放。而晚間國(guó)常會(huì)繼續(xù)加碼“反內(nèi)卷”，重點(diǎn)圍繞規(guī)范新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序情況，要求“加強(qiáng)成本調(diào)查和價(jià)格監(jiān)測(cè)，強(qiáng)化產(chǎn)品生產(chǎn)一致性監(jiān)督檢查”，落實(shí)賬期承諾。另外，硅料行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展會(huì)議召開(kāi)，嚴(yán)控企業(yè)開(kāi)工率，嚴(yán)格限價(jià)，監(jiān)督產(chǎn)品質(zhì)量，因此“反內(nèi)卷”決心或強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)政策加碼預(yù)期。反內(nèi)卷主線有望繼續(xù)演繹，預(yù)計(jì)持續(xù)至7月政治局會(huì)議，建議會(huì)前配置IM多單，保有多頭倉(cāng)位。
　　股指期權(quán)方面，昨日權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，滬指微跌0.03%。期權(quán)方面，各個(gè)品種成交額回落11.55%，加權(quán)隱含波動(dòng)率平均下降0.70%。細(xì)分來(lái)看，股指當(dāng)月合約臨近到期，隱含波動(dòng)率在近月合約層面日內(nèi)波動(dòng)幅度較大，而遠(yuǎn)月隱波回落。情緒指標(biāo)方面，持倉(cāng)量PCR平均下降2.12%。整體可以推斷市場(chǎng)主要交易遠(yuǎn)月賣(mài)看漲，因此日度行情走勢(shì)震蕩，期權(quán)端建議備兌防御為主。
　　國(guó)債期貨方面，昨日國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.05%，10年期主力合約跌0.05%，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約漲0.01%。現(xiàn)券方面，短端利率多數(shù)下行，而長(zhǎng)端利率多數(shù)上行，曲線走陡。昨日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作大額凈投放，資金面有所轉(zhuǎn)松，DRO07加權(quán)平均利率下行約4BP至1.53%附近，對(duì)短端有所利好;而長(zhǎng)端受到政府債供給以及風(fēng)險(xiǎn)偏好改善影響，整體走勢(shì)偏謹(jǐn)慎，帶動(dòng)曲線走陡。后續(xù)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善對(duì)債市長(zhǎng)端有所利空，而央行對(duì)資金面呵護(hù)態(tài)度仍在且大行持續(xù)買(mǎi)入短債，對(duì)短端有所利好，適當(dāng)關(guān)注曲線走陡。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1)微盤(pán)股踩踏;2）期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性不及預(yù)期;3）關(guān)稅超預(yù)期;4)債券供給超預(yù)期。