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【異動(dòng)品種】
　　生豬觀點(diǎn):上游出欄，豬價(jià)承壓
　　主要邏輯:（1）供應(yīng):短期，大豬仍在加速出欄，但平均體重近兩周有觸底回升跡象，養(yǎng)殖戶對(duì)標(biāo)豬仍有惜售壓欄情緒。集團(tuán)場(chǎng)在年初集團(tuán)場(chǎng)大量銷售仔豬，疊加1~2月南方仔豬腹瀉疫情擾動(dòng)，導(dǎo)致7月計(jì)劃出欄量環(huán)比6月實(shí)際出欄量減少，供應(yīng)壓力暫時(shí)不高。中期，2025年1月~5月新生仔豬數(shù)量持續(xù)增加，按照仔豬→商品豬6個(gè)月出欄時(shí)間推算，預(yù)計(jì)下半年生豬出欄量仍有增長(zhǎng)空間，周期仍受供應(yīng)壓制。長(zhǎng)期，當(dāng)前產(chǎn)能仍在高位，據(jù)農(nóng)業(yè)部口徑，全國(guó)能繁母豬存欄在2024年底增至高點(diǎn)后，2025年上半年母豬產(chǎn)能在高位波動(dòng)。6月鋼聯(lián)、涌益樣本點(diǎn)能繁母豬存欄環(huán)比均增加。7月中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”，生豬產(chǎn)業(yè)當(dāng)前供給過剩，落后產(chǎn)能若能實(shí)現(xiàn)出清，或給行業(yè)帶來向好預(yù)期。(2）需求:肉豬比價(jià)周度環(huán)增。（3）庫存:降重趨勢(shì)受阻，鋼聯(lián)均重環(huán)比降幅收窄，涌益樣本均重連續(xù)兩周增加，育肥欄舍利用率提高。（4）節(jié)奏:短期來看，月初宏觀調(diào)控信號(hào)帶來市場(chǎng)利好情緒，集團(tuán)場(chǎng)出欄壓力部分釋放，但影響持續(xù)性存疑，近期體重出現(xiàn)觸底回升跡象，養(yǎng)殖端仍有惜售情緒支撐。中長(zhǎng)期看，考慮到目前母豬依舊充裕，仔豬出生量自年初以來持續(xù)增長(zhǎng)，因此三季度不乏供應(yīng)壓力。需關(guān)注庫存節(jié)奏變化，以及供給側(cè)調(diào)整的落實(shí)情況。
　　展望:震蕩。供給側(cè)改革指導(dǎo)下，產(chǎn)業(yè)端已經(jīng)完成一小輪降重，集團(tuán)場(chǎng)庫存壓力釋放，但散戶仍有育肥情緒。中長(zhǎng)期看，仍有來自母豬、體重帶來的供應(yīng)壓制風(fēng)險(xiǎn)待兌現(xiàn)，關(guān)注后續(xù)去產(chǎn)能落實(shí)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:養(yǎng)殖情緒、疫情、政策。