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市場分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲0.45%，報(bào)2880元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收跌0.47%，報(bào)3630元/噸。
　　歐佩克會議以來原油價格走勢震蕩偏強(qiáng)，F(xiàn)U、LU單邊價格受到成本端支撐，但中期原油市場存在平衡表轉(zhuǎn)松的預(yù)期，或限制價格上行空間。近日油價出現(xiàn)回撤，也反映連續(xù)反彈后阻力開始顯現(xiàn)，帶動盤面下跌，原油端趨勢轉(zhuǎn)弱后市場驅(qū)動相對有限。
　　就高硫燃料油市場而言，當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)維持弱勢運(yùn)行，現(xiàn)貨貼水、月差、裂解價差連續(xù)走低，尤其裂解價差已經(jīng)從高位顯著回落，現(xiàn)貨端供應(yīng)相對充裕，庫存水平偏高。往前看，我們認(rèn)為高硫燃料油結(jié)構(gòu)性支撐因素仍存，但需要裂解價差進(jìn)一步回調(diào)來吸引煉廠端的需求回升，調(diào)整充分到煉廠端需求顯著回歸的階段，市場將重新獲得支撐，未來可以關(guān)注市場結(jié)構(gòu)再度走強(qiáng)的機(jī)會。
　　低硫燃料油方面，近期市場結(jié)構(gòu)持穩(wěn)運(yùn)行，海外柴油表現(xiàn)偏強(qiáng)對市場形成一定支撐，且上半年國產(chǎn)量同比顯著下滑，整體供應(yīng)壓力有限。但低硫燃料油剩余產(chǎn)能較為充裕，且中長期來看航運(yùn)業(yè)碳中和趨勢將導(dǎo)致低硫燃料油市場份額被逐步替代，對市場前景形成壓制。
　　整體來看，低硫燃料油當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)稍強(qiáng)于高硫端，近期高低硫價差近期連續(xù)走闊，但我們認(rèn)為結(jié)構(gòu)性矛盾并未完全逆轉(zhuǎn)，高低硫價差暫時不具備大幅上漲的空間。
　　策略
　　高硫方面：震蕩
　　低硫方面：震蕩
　　跨品種：逢高空FU裂解價差（FU-Brent或FU-SC）
　　跨期：前期FU反套頭寸可逐步止盈
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期、船燃需求超預(yù)期