>> 國投證券-江豐電子(300666)濺射靶材龍頭地位穩(wěn)固，擬定增投資靜電吸盤項目-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬良 |
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事件：7月15日公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告
1）25H1公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入21億元，同比增加29.04%；歸母凈利潤2.47-2.67億元，同比增加53.29%-65.70%；扣非后歸母凈利潤1.70-1.90億元，同比增加0.17%-11.95%。
2）25Q2公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入11億元，同比增加28.60%；歸母凈利潤0.90-1.10億元，同比減少11.53%-增加8.18%；扣非后歸母凈利潤0.79-0.99億元，同比減少21.12%-1.03%。
濺射靶材領(lǐng)先企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，持續(xù)受益半導(dǎo)體材料市場增長
公司作為全球濺射靶材行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，已成為臺積電、中芯國際、SK海力士等芯片制造巨頭的核心供應(yīng)商。通過持續(xù)強(qiáng)化先進(jìn)制程產(chǎn)品競爭力并積極拓展全球市場，公司國內(nèi)外訂單保持穩(wěn)定增長。據(jù)TECHCET數(shù)據(jù)顯示，2024年全球半導(dǎo)體材料市場規(guī)模達(dá)740億美元（同比增長10.89%），預(yù)計2027年將突破870億美元。受益于行業(yè)持續(xù)增長，25H1公司積極推進(jìn)超高純金屬濺射靶材募投項目的建設(shè)投產(chǎn)，目前黃湖靶材工廠主體工程進(jìn)展順利、設(shè)備正逐步入駐調(diào)試。
精密零部件業(yè)務(wù)帶來第二增長曲線，積極布局靜電吸盤項目
1）公司積極拓展半導(dǎo)體精密零部件業(yè)務(wù)，目前多個生產(chǎn)基地陸續(xù)完成建設(shè)投產(chǎn)。據(jù)弗若斯特沙利文報告，預(yù)計2025年半導(dǎo)體精密零部件行業(yè)的全球市場規(guī)模約為4288億元，中國半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件市場規(guī)模約為人民幣1384億元，精密零部件行業(yè)的下游晶圓制造商和半導(dǎo)體設(shè)備制造商需求旺盛有望為公司帶來營收增量。
2）公司加速布局靜電吸盤領(lǐng)域，25年1月與韓國KSTE簽署合作協(xié)議，共同拓展靜電吸盤國內(nèi)市場。7月擬定增募資19.48億元，其中10億元用于年產(chǎn)5100個集成電路設(shè)備用靜電吸盤產(chǎn)業(yè)化項目，旨在實現(xiàn)產(chǎn)品量產(chǎn)銷售，整體產(chǎn)值可觀，進(jìn)一步強(qiáng)化在半導(dǎo)體關(guān)鍵零部件領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。
投資建議：
我們預(yù)計公司2025-2027年收入分別為47.56億元、61.85億元、79.7億元，歸母凈利潤分別為5.52億元、7.35億元、9.76億元。采用PE估值法，考慮到半導(dǎo)體行業(yè)國產(chǎn)替代趨勢明確，公司作為濺射靶材龍頭有望獲得更高份額，給予公司2025年40倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價83.27元/股，維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：
下游需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；市場競爭加??；匯率波動風(fēng)險。
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