>> 銀泰證券-鑫新聞-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
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來(lái)源： |
銀泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳建華 |
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宏觀要聞
1.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布6月份及二季度國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。上半年，國(guó)內(nèi)GDP同比+5.3%，其中二季度+5.2%；6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+6.8%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比+4.8%；1-6月全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比+2.8%，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-11.2%。點(diǎn)評(píng)：二季度GDP+5.2%，持平于WIND一致預(yù)期，上半年增長(zhǎng)5.3%，為全年實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)，不足之處在于名義GDP增速依然偏低，物價(jià)下行壓力依然明顯。單月看，6月份出口高增背景下工業(yè)生產(chǎn)好于預(yù)期，受餐飲增速明顯下行拖累，社零增速有所放緩，制造業(yè)投資、基建投資、房地產(chǎn)投資均放緩?fù)侠酃潭ㄙY產(chǎn)投資增速下行，房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際進(jìn)一步走弱，銷售、投資、房?jī)r(jià)表現(xiàn)均不盡人意。整體上看，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體保持穩(wěn)定，但物價(jià)下行拖累名義GDP增速，后期仍需關(guān)注“反內(nèi)卷”對(duì)價(jià)格的影響，6月消費(fèi)、投資邊際上均走弱，其后續(xù)趨勢(shì)仍需關(guān)注。
2.6月美國(guó)CPI同比上漲2.7%，核心CPI同比上漲2.9%，符合市場(chǎng)預(yù)期。點(diǎn)評(píng)：數(shù)據(jù)公布后，隔夜美國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，對(duì)于關(guān)稅政策對(duì)通脹的影響，投資者或聚焦7月和8月數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)官員料也將繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月底開會(huì)時(shí)按兵不動(dòng)，然后在9月降息25個(gè)基點(diǎn)。
行業(yè)要聞
1.宇樹科技創(chuàng)始人王興興在“新征程上的奮斗者”中外記者見面會(huì)上表示，宇樹科技目前在人形機(jī)器人領(lǐng)域算是出貨量最多的公司，很多技術(shù)指標(biāo)均處于全球領(lǐng)先水平。王興興表示，人形機(jī)器人雖然現(xiàn)在處于行業(yè)發(fā)展早期，但在未來(lái)3年-5年的時(shí)間將會(huì)加速在行業(yè)應(yīng)用落地，比如工業(yè)場(chǎng)景、服務(wù)場(chǎng)景以及一些危險(xiǎn)場(chǎng)景開始嘗試落地和應(yīng)用。點(diǎn)評(píng)：頭部人形機(jī)器人廠商持續(xù)放量，應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓展，未來(lái)人形機(jī)器人將進(jìn)入加速發(fā)展階段，持續(xù)關(guān)注人形機(jī)器人相關(guān)方向的投資機(jī)會(huì)。
2.小鵬匯天完成2.5億美元B輪融資，此輪融資將用于確保小鵬匯天飛行汽車研發(fā)、規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化進(jìn)程的順利實(shí)現(xiàn)?！瓣懙睾侥浮绷慨a(chǎn)進(jìn)程正全面提速。小鵬匯天全球首個(gè)飛行汽車量產(chǎn)工廠已經(jīng)封頂，正進(jìn)行設(shè)備調(diào)試，并計(jì)劃在今年第四季度竣工，“陸地航母”也將在2026年量產(chǎn)交付。點(diǎn)評(píng)：飛行汽車頭部制造商加快商業(yè)化進(jìn)程，未來(lái)相關(guān)產(chǎn)品放量可期，關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)方向的機(jī)會(huì)。
3.并行科技董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳健表示，DeepSeek顯著降低了大模型的訓(xùn)練成本和推理成本，讓大模型能夠進(jìn)入更多行業(yè)，這推動(dòng)了算力需求暴增。點(diǎn)評(píng)：中國(guó)傳統(tǒng)IDC業(yè)務(wù)將逐步回暖，智算中心市場(chǎng)投資規(guī)模高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2025-2028年IDC市場(chǎng)規(guī)模從1730億元增長(zhǎng)至2525億元，CAGR達(dá)到13%，2023年起國(guó)內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及科技公司加速AIGC布局，預(yù)計(jì)2025-2028年智算中心市場(chǎng)規(guī)模從1356億元增長(zhǎng)至2886億元，CAGR達(dá)到29%。冷卻系統(tǒng)是數(shù)據(jù)中心主要組成部分之一，其本質(zhì)是保障芯片及服務(wù)器穩(wěn)定運(yùn)行。浙商證券表示，AI應(yīng)用拉高算力需求，液冷方案迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)。
4.國(guó)際權(quán)威研究機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，CPO市場(chǎng)將從2024年的4600萬(wàn)美元增長(zhǎng)至2030年的81億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)137%。點(diǎn)評(píng)：增長(zhǎng)主要受AI大模型和生成式AI的爆發(fā)驅(qū)動(dòng)，AI算力集群需要高帶寬、低延遲且節(jié)能的光互聯(lián)方案，以連接數(shù)百萬(wàn)GPU。生成式AI的爆發(fā)式增長(zhǎng)正在重塑全球算力格局。CPO作為解決AI集群通信瓶頸的關(guān)鍵技術(shù)，其應(yīng)用場(chǎng)景從數(shù)據(jù)中心短距互聯(lián)向超算中心長(zhǎng)距傳輸延伸，是未來(lái)數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算、人工智能等領(lǐng)域的重要支撐。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、政策力度不及預(yù)期；
2、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整超預(yù)期；
3、中美緊張關(guān)系升溫。
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