>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250716
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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| 2417KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，聚烯烴價格震蕩偏弱，LLDPE09合約收7214元/噸，跌0.40%，持倉變化+2987手，PP09合約收7013元/噸，跌0.33%，持倉變化+13728手。
現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格部分下跌走弱，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7100-7650元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價格小幅松動，華北拉絲主流價格在6980-7080元/噸，華東拉絲主流價格在6980-7130元/噸，華南拉絲主流價格在6970-7200元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置檢修集中，供應(yīng)壓力稍有釋緩。截至7月10日當(dāng)周，PE開工率為74.68%，周環(huán)比-2.20%，PP開工率77.42%，周環(huán)比+0.01%。
?。?）需求方面：季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟。截止7月10日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率20%（持平），包裝51%（持平），單絲48%（持平），薄膜43%（持平），中空47%（持平），管材29%（-3%）；塑編開工率40%（-1%），注塑開工率44%（-1%），BOPP開工率58.07%（-0.99%）。
?。?）庫存端：2025-07-16，兩油庫存78.5萬噸，較前一交易日環(huán)比-0.5萬噸。截止7月11日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存15.692萬噸（+0.882萬噸），PP社會貿(mào)易庫存5.604萬噸（+0.326萬噸）。
?。?）成本端：夏季出行高峰期，需求增加，支撐近期油價整體震蕩偏強(qiáng)，然特朗普可能制裁俄羅斯，引發(fā)市場對關(guān)稅的擔(dān)憂，油價回吐前期部分漲幅。
【市場邏輯】
裝置集中檢修，供應(yīng)小幅收縮，壓力稍有釋緩，然近期仍存新裝置投產(chǎn)壓力，疊加需求季節(jié)性淡季，需求疲軟，聚烯烴供需寬松，對價格支撐不足。成本端，油價近期整體走勢震蕩偏強(qiáng)，但受制裁影響，引發(fā)市場對關(guān)稅擔(dān)憂，油價回吐部分漲幅，對下游支撐減弱。
【交易策略】
供需偏弱，成本端支撐減弱，預(yù)計短期區(qū)間震蕩偏弱調(diào)整為主，建議區(qū)間輕倉滾動逢高做空對待。LLDPE參考撐位6950-7000元/噸，壓力位7450-7500元/噸；PP參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7250-7300元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，純苯震蕩，BZ2603合約收6166元/噸，漲0.00%，持倉變化-79手；苯乙烯震蕩偏弱，EB08合約收7343元/噸，跌0.70%，持倉變化-19840手。
純苯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格小幅下跌，華東市場價格5960元/噸。苯乙烯現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價漲跌不一，華東市場價格為7520元/噸，華南市場價格為7665元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：夏季出行高峰期，需求增加，支撐近期油價整體震蕩偏強(qiáng)，然特朗普可能制裁俄羅斯，引發(fā)市場對關(guān)稅的擔(dān)憂，油價回吐前期部分漲幅。
?。?）純苯供需：截止7月10日，純苯開工率77.77%，周度環(huán)比+0.35%；截止7月10日，純苯下游加權(quán)開工負(fù)荷為80.73%，周度環(huán)比+0.03%。
?。?）苯乙烯供應(yīng)端：供應(yīng)回升，貨源寬松。淄博峻辰50萬噸裝置7月13日臨時停車，7月15日重啟；唐山旭陽30萬噸裝置7月5日停車檢修40天左右。截止7月10日，周度開工率81.52%，周度環(huán)比+0.69%。新裝置方面，京博石化裂解裝置計劃7月末開車，配套下游67萬噸苯乙烯。
（4）需求端：進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求小幅走弱。截至7月10日，PS開工率52.32%，周度環(huán)比-0.31%，EPS開工率50.27%，周度環(huán)比-4.48%，ABS開工率62.58%，周度環(huán)比+0.69%。
（5）庫存端：7月16日，純苯港口庫存水平為14.9萬噸，周環(huán)比去庫2萬噸本周期內(nèi)，華東主港庫存到港量為2.6萬噸，提貨量為3.6萬噸；截止7月16日，華東港口庫存14.62萬噸，周環(huán)比累庫1.82萬噸，7月9日至7月16日華東主港抵港3.70萬噸，提貨1.88萬噸，下周期計劃到船約3.89萬噸.
【市場邏輯】
成本端，油價近期回吐部分漲幅，對其支撐有所減弱；純苯供需邊際改善，但供需整體寬平衡，或限制其反彈空間。苯乙烯裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)回升至偏高水平，而下游需求表現(xiàn)一般，苯乙烯供需偏寬松，疊加港口庫存持續(xù)累積，拖累價格走勢。
【交易策略】
油價下跌走弱，成本支撐減弱，純苯短期上漲動能不足，建議短期謹(jǐn)慎短空或買入虛值看跌期權(quán)，BZ2603合約參考支撐位5500-5550元/噸，參考壓力位6400-6450元/噸。苯乙烯庫存繼續(xù)累積，疊加供需寬松，建議保持輕倉滾動逢反彈做空思路，EB08合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考壓力位7800-7850元/噸。
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